對(duì)外貶值對(duì)內(nèi)升值，其實(shí)質(zhì)本質(zhì)還是升值，因?yàn)?，升值是一個(gè)基于他國(guó)貨比兌換范圍的概念?！　》e極影響：　　1、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到實(shí)惠?！　∪嗣駧派到o國(guó)內(nèi)消費(fèi)者帶來(lái)的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢(qián)”了。你如果出國(guó)留學(xué)或旅游，將會(huì)花比以前更少的錢(qián);或者說(shuō)，花同樣的錢(qián)，將能夠辦比以前的事。如果買(mǎi)進(jìn)口車(chē)或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到實(shí)惠?！　?、減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)?！　∥覈?guó)是一個(gè)資源匱乏的國(guó)家，在國(guó)際能源和原料價(jià)格不斷上漲的情況下，國(guó)內(nèi)企業(yè)勢(shì)必承受越來(lái)越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年，我國(guó)進(jìn)口的成品油均價(jià)較2003年上漲了30.8%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價(jià)格上漲，不僅會(huì)抬高整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且會(huì)吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤(rùn)，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力?！　?、利用“倒逼機(jī)制”，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位?！　￠L(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期得不到優(yōu)化，使我國(guó)在國(guó)際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位?！　?、有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。　　鑒于我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢(shì)頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對(duì)此，簡(jiǎn)單地說(shuō)“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無(wú)補(bǔ)。因?yàn)檫@會(huì)不斷惡化我國(guó)和它們的關(guān)系，給我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來(lái)，針對(duì)中國(guó)的反傾銷(xiāo)案急劇增加，就是一個(gè)很有說(shuō)服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹(shù)立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象?！　?、有助于減輕“外匯占款”對(duì)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性造成的威脅?！　∮捎谖覀冏?4年匯率并軌以來(lái)持續(xù)出現(xiàn)較大的“雙順差”，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備居高不下——這嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，因此，人民幣的適當(dāng)升值能更貼近市場(chǎng)匯率水平，緩和外匯占款的不利影響。人民幣升值的利弊并不能一概而論。雖然其會(huì)使出口產(chǎn)品成本上升，降低我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)，人民幣升值也會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)許多有利的因素，特別是在形成倒逼機(jī)制、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，更有著重要的作用?！　∠麡O影響　　1、將對(duì)我國(guó)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。在國(guó)際市場(chǎng)上，我國(guó)產(chǎn)品尤其是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口價(jià)格遠(yuǎn)低于別國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格。究其原因，一是我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格低廉，二是由于激烈的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，使得出口企業(yè)不惜血本，競(jìng)相采用低價(jià)銷(xiāo)售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價(jià)格底線(xiàn)，用外幣表示的我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格將有所提高，這會(huì)削弱其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力;而要使出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格不變，則勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，這不能不對(duì)出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊?！　?、不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。我國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家，目前外資企業(yè)在我國(guó)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對(duì)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對(duì)促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對(duì)已在中國(guó)投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對(duì)即將前來(lái)中國(guó)投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家?！　?、加大國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對(duì)出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因?yàn)槲覈?guó)出口產(chǎn)品的大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)加大就業(yè)壓力;外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門(mén)之一，外資增長(zhǎng)放緩，會(huì)使國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。　　4、影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會(huì)乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。另外，人民幣升值會(huì)使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實(shí)際金額進(jìn)一步上升，不利于整個(gè)銀行業(yè)的改革和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整?！船F(xiàn)在所講的“熱錢(qián)”　　5、巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅?！　∧壳?，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)24543億美元，居世界第一位。充足的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對(duì)外開(kāi)放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證?！　∪欢?，一旦人民幣升值，巨額外匯儲(chǔ)備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國(guó)的外匯儲(chǔ)備便縮水10%。這是我們不得不面對(duì)的嚴(yán)峻問(wèn)題。

一、人民幣升值之利： （一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位62616964757a686964616fe78988e69d8331333262366430的提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升。 1）中國(guó)老百姓手中的財(cái)富更加值錢(qián)，人民幣一升值，老百姓手里的錢(qián)就更值錢(qián)了，中國(guó)的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。 2）中國(guó)外債壓力的減輕和購(gòu)買(mǎi)力的增強(qiáng)等等。 例如：誰(shuí)在掏錢(qián)維持號(hào)稱(chēng)“全球老大”的美國(guó)政府的日常運(yùn)轉(zhuǎn)？想當(dāng)然的回答是美利堅(jiān)合眾國(guó)的廣大納稅人。這個(gè)回答并不全對(duì)。因?yàn)楫?dāng)前的美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字巨大，光*納稅人的貢獻(xiàn)還不夠開(kāi)銷(xiāo)，因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰(shuí)？是日本和中國(guó)。中國(guó)3000多億美元的外匯儲(chǔ)備，很大一部分買(mǎi)的是美國(guó)政府公債。 中國(guó)成為了全球最強(qiáng)大的帝國(guó)的最大債主之一。這個(gè)事實(shí)本身顯示了中國(guó)日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際影響力。去年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，僅次于美國(guó)；對(duì)全球貿(mào)易增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，僅次于美國(guó)和日本。*經(jīng)濟(jì)實(shí)力說(shuō)話(huà)的人民幣自然而然也就獲得了更大國(guó)際事務(wù)話(huà)語(yǔ)權(quán)，這是好事。 3）有利于進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：中國(guó)石化副董事邵金揚(yáng)在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“如果人民幣升值，海外資產(chǎn)對(duì)我們來(lái)說(shuō)會(huì)較便宜?！比绻嗣駧派?%，中國(guó)石化2003年進(jìn)口的石油，以目前的價(jià)格計(jì)算，成本將減少逾1億美元。 （二）人民幣升值的前景還是越來(lái)越清晰的。 這是因?yàn)?，正?994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持續(xù)的，因?yàn)樵趨R率的問(wèn)題上，政策干預(yù)，雖能一時(shí)起作用，但最終還是市場(chǎng)說(shuō)了算。只要中國(guó)能夠保持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，同時(shí)推動(dòng)人民幣完全可自由兌換進(jìn)程，那么，人民幣升值，成為區(qū)域乃至世界貨幣將為時(shí)不遠(yuǎn)。而目前還沒(méi)有足夠的證據(jù)表明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)突然停步；中國(guó)的貨幣當(dāng)局也一再表示，人民幣將走向完全可自由兌換。 實(shí)際上，人民幣的上升之旅已經(jīng)開(kāi)始，起點(diǎn)就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年，人民幣官方匯率向市場(chǎng)匯率并攏，由上一年的1美元兌5.80元人民幣調(diào)整為1美元兌8.70元人民幣，貶值幅度為33%。從那時(shí)起到去年末，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)的情況是，人民幣相對(duì)于美元、歐元(1999年以前為德國(guó)馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%；考慮通貨膨脹因素，實(shí)際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國(guó)際貨幣基金組織測(cè)算的結(jié)果也反映了同樣的趨勢(shì)。 雖然如此，但在當(dāng)前，試圖誘導(dǎo)人民幣大幅升值，不具備現(xiàn)實(shí)條件。 二：人民幣升值之弊： （一）受人民幣升值的影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩。表現(xiàn)在三個(gè)方面： 1） 人民幣升值會(huì)影響到我國(guó)外貿(mào)和出口。人民幣升值，就會(huì)提高中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，帶來(lái)的是我國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。 一國(guó)貨幣的升值，帶來(lái)的是該國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。在這個(gè)問(wèn)題上，日本是有血的教訓(xùn)的。在1985年，為了遏制廉價(jià)日貨出口狂潮，美、法、德、英的財(cái)政首腦就采取過(guò)相應(yīng)的手段，迫使日本簽署了“廣場(chǎng)協(xié)議”，從而逼迫日元升值30%。此后，從1985~1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“廣場(chǎng)協(xié)議”被公認(rèn)是引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退的罪魁禍?zhǔn)住，F(xiàn)在日本無(wú)非是想把這一悲劇轉(zhuǎn)嫁到中國(guó)。 2） 還會(huì)影響到我國(guó)企業(yè)和許多產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)楸M管“中 國(guó)制造”已經(jīng)成為世界市場(chǎng)的主要產(chǎn)品，但中國(guó)產(chǎn)品的一個(gè)致命弱點(diǎn)是還沒(méi)有形成自己的品牌，目前所占的市場(chǎng)份額，主要依*中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格的低廉，在競(jìng)爭(zhēng)中并不處于主導(dǎo)地位，如果競(jìng)爭(zhēng)力受到打擊是很可怕的。 《中國(guó)企業(yè)家》這次調(diào)查的最大發(fā)現(xiàn)是：82.4%的企業(yè)認(rèn)為，人民幣匯率的變化，會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響。對(duì)于正在中國(guó)經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上活動(dòng)著的企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣就像空氣和水一樣。 例如：創(chuàng)維集團(tuán)董事局主席黃宏生，這位中國(guó)彩電出口大戶(hù)的老總面對(duì)升值的前景憂(yōu)心忡忡，他認(rèn)為，中國(guó)出口的大多是技術(shù)含量低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。人民幣如果升值，中國(guó)的國(guó)際地位也許提高了，但制造業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力將逐步喪失。他算了一筆賬，如果人民幣升值10%，就等于出口價(jià)格提升了10%，而中國(guó)國(guó)內(nèi)制造企業(yè)好一些的利潤(rùn)也只有5%左右，加上一些財(cái)政貼息，中國(guó)企業(yè)盈利水平平均也不到3%。平均3%的利潤(rùn)率怎么可能調(diào)節(jié)10%的升值壓力？肯定會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。 黃宏生以創(chuàng)維為例，勾劃出中國(guó)企業(yè)對(duì)人民幣升值的最高心理底線(xiàn)：“現(xiàn)在我們?cè)诿绹?guó)市場(chǎng)很難有大的提升，很大原因是其他世界工廠(chǎng)產(chǎn)品跟我們的價(jià)格一樣低。比如來(lái)自墨西哥的彩電、歐洲土耳其的產(chǎn)品很便宜，我們提一美元都不可能。我們今年在美國(guó)市場(chǎng)希望能提高三千萬(wàn)美金銷(xiāo)售，但是如果人民幣升值了，那么這個(gè)計(jì)劃就流產(chǎn)了?！?又如：與制造企業(yè)相比，那些在匯率風(fēng)險(xiǎn)最前沿的外貿(mào)企業(yè)，是變化的最強(qiáng)烈的感知者。對(duì)于出口型企業(yè)來(lái)說(shuō)，出口的量，相對(duì)進(jìn)口，要大得多。因此，黃宏生才說(shuō)，人民幣升值會(huì)造成毀滅性的打擊。 東方科學(xué)儀器進(jìn)出口集團(tuán)公司總經(jīng)理助理黃方寧，向記者講了一個(gè)因?yàn)闅W元升值——也就是人民幣貶值，導(dǎo)致虧損的例子。2003年年初，他們有一筆交易，簽約時(shí)歐元和美元的匯率還是1:0.9，等到交貨時(shí)，漲到了1:1.1了，他們又沒(méi)有采取鎖定匯率的措施，于是賠了。“即使我們有10%、20%的中間利潤(rùn)，也都抵不上升值的損失。只能自己補(bǔ)上去了。” 再如：一些原來(lái)在中國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)的跨國(guó)企業(yè)，可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)移到墨西哥或馬來(lái)西亞，20世紀(jì)80年代，臺(tái)灣也曾經(jīng)歷過(guò)中國(guó)現(xiàn)在的壓力，在臺(tái)幣對(duì)美元的匯率從1:40漲到1:25后，一些傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)移到東莞。同樣，有專(zhuān)家分析，如果人民幣升值，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)又會(huì)從東莞轉(zhuǎn)移到像中亞、越南等更不發(fā)達(dá)的地區(qū)。本來(lái)，中國(guó)還有很多地區(qū)，比如西部，可以容納這些產(chǎn)業(yè)，但因?yàn)樨泿诺恼{(diào)整是針對(duì)所有企業(yè)的，可能使得中國(guó)被迫提早經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)空洞化的過(guò)程。 3） 還會(huì)破壞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，使我國(guó)的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊 緣越來(lái)越近。升值業(yè)可能葬送我國(guó)多年辛苦造就的良好投資環(huán)境，新增的海外投資則會(huì)減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力將被大大消減，因?yàn)檫@種投資變得相對(duì)昂貴。另一方面，國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加，使我國(guó)的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊緣越來(lái)越近。 例如：從墨西哥金融危機(jī)到亞洲金融危機(jī)，顯而易見(jiàn)的是這些國(guó)家的政府均是以高利率的貨幣政策，以吸納國(guó)內(nèi)資金，但其效果卻適得其反，由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量的國(guó)際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患；同時(shí)又產(chǎn)生了外資流入推高了本幣匯率的矛盾，觸發(fā)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的暴露，或出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡，從而被迫實(shí)行本幣貶值政策，直接導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的交易風(fēng)險(xiǎn)，并最終引發(fā)金融危機(jī)。 何為金融危機(jī)？這就好比是一戶(hù)本來(lái)很窮的人家，來(lái)了一個(gè)巨富親戚， 為他們帶來(lái)了暫時(shí)的“富裕”生活，因而外人便因其闊而借給這家人巨資，不料這戶(hù)人家的富親戚突然消失，留給這戶(hù)人家的只有高筑的債臺(tái)，并因此導(dǎo)致了借其巨債的朋友。一時(shí)間危機(jī)四起。 可見(jiàn)，如果人民幣升值，則會(huì)導(dǎo)致：由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量 的國(guó)際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患 4） 還有，升值后導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行：由于以美元表示的國(guó) 民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，一些“泡沫”進(jìn)一步膨脹或造就新的“泡沫”，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行。 例如：美國(guó)許多散戶(hù)投資者紛紛在當(dāng)?shù)亻_(kāi)立人民幣儲(chǔ)蓄帳戶(hù)，希冀有朝一日人民幣匯率制度變化會(huì)讓他們受益。當(dāng)然，這些散戶(hù)帳戶(hù)并非是真正的人民幣帳戶(hù)，因?yàn)橐勒罩袊?guó)不可自由兌換的匯率體制，在海外開(kāi)立人民幣帳戶(hù)是非法的。他們開(kāi)立以人民幣計(jì)價(jià)的儲(chǔ)蓄帳戶(hù)，帳戶(hù)內(nèi)的存款是美元，但基于人民幣的現(xiàn)貨匯率，這些帳戶(hù)將因人民幣兌美元現(xiàn)貨匯率的波動(dòng)而升值或貶值。 Everbank首席執(zhí)行長(zhǎng)Frank Trotter稱(chēng)，公司此舉在一些客戶(hù)中產(chǎn)生了很大反響。自一年多以前人民幣匯率開(kāi)始顯示失衡跡象以來(lái)，這些客戶(hù)一直在要求開(kāi)立人民幣計(jì)價(jià)帳戶(hù)。Everbank于7月1日推出了此類(lèi)新帳戶(hù)，并在隨后的幾周內(nèi)將逾650萬(wàn)美元投入該類(lèi)帳戶(hù)。 （5）此外，人民幣升值之不利多多： 人民幣升值會(huì)給中國(guó)的通貨緊縮帶來(lái)更大的壓力；人民幣升值物價(jià)肯定會(huì)降下來(lái)，因?yàn)檫M(jìn)口品的價(jià)格會(huì)下降。 人民幣升值增大就業(yè)壓力，惡化當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)：外商投資企業(yè)對(duì)吸引國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力是一個(gè)重要的渠道，尤其是現(xiàn)在的情況更是如此，所以此時(shí)人民幣升值不僅會(huì)影響吸引外資，而且也會(huì)加劇當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)的惡化。 財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時(shí)影響貨幣政策的穩(wěn)定。 人民幣升值會(huì)對(duì)中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p害。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家是以勞動(dòng)力成本為優(yōu)勢(shì)的。中國(guó)勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品很容易受到反傾銷(xiāo)措施的限制，出口形勢(shì)并不樂(lè)觀(guān)。如此時(shí)人民幣升值則會(huì)是使目前這種狀況更加惡化所以此時(shí)人民幣升值不僅會(huì)影響吸引外資，而且也會(huì)加劇當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)的惡化。 三：世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。 匯率的變動(dòng)與各國(guó)國(guó)內(nèi)的利率水平、貨幣供應(yīng)量、國(guó)民收入水平以及物價(jià)水平等因素是密切相關(guān)的，一種貨幣到底是升值還是貶值應(yīng)該由市場(chǎng)說(shuō)了算，而不是由政治說(shuō)了算。 然而：鹽川正十郎的提案則更像一場(chǎng)政治陰謀。手拿一張一百元的人民幣，如果是一個(gè)小孩問(wèn)：這值多少？那么，這個(gè)小孩一定還幼稚到?jīng)]有學(xué)會(huì)用錢(qián)。如果是日本財(cái)長(zhǎng)鹽川正十郎問(wèn)，這值多少？那么，這就會(huì)引發(fā)一場(chǎng)風(fēng)波。而這場(chǎng)風(fēng)波就是在七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上的一項(xiàng)提案——日本要求人民幣升值。 最近人民幣是否應(yīng)該升值的討論成為國(guó)際上一個(gè)十分關(guān)注的話(huà)題。先有日本財(cái)相在七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)上提出要求，后有美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾講話(huà)和印尼召開(kāi)的亞歐會(huì)議的聲明，都呼吁人民幣升值，近日，美國(guó)“健全美元聯(lián)盟”又提出欲通過(guò)“301條款”促使人民幣升值，格林斯潘的講話(huà)，更是讓世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣?？芍^是官民聯(lián)合、齊心協(xié)力向人民幣匯率問(wèn)題發(fā)難。這場(chǎng)由日本挑起、美國(guó)擔(dān)綱主演的人民幣匯率之爭(zhēng)全面上演，再次使中國(guó)成為世界關(guān)注的中心。 其實(shí)，站在日本人的立場(chǎng)上考慮，鹽川正十郎提出這個(gè)問(wèn)題并非沒(méi)有道理。首先，日本經(jīng)濟(jì)一直處于低谷，憑什么你中國(guó)卻一枝獨(dú)秀？中國(guó)的一枝獨(dú)秀我們?nèi)毡疽灿胸暙I(xiàn)，你看，日本從你們那里進(jìn)口了多少商品。其次，人民幣只有升值，日元才能夠貶值，這樣日本的出口產(chǎn)品才有競(jìng)爭(zhēng)力。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有廉價(jià)勞動(dòng)力、高技術(shù)水平和廉價(jià)的貨幣3大優(yōu)勢(shì)，而三大因素中日本可能干涉的，只有最后一點(diǎn)——人民幣匯率。日本甚至想借人民幣升值的“利空”阻止本國(guó)企業(yè)到中國(guó)來(lái)投資，但因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，政府干預(yù)不了企業(yè)的行動(dòng)，所以他們就要求人民幣升值。他們認(rèn)為，這樣就可以提高中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，使他們?cè)趪?guó)內(nèi)達(dá)不到的目的，通過(guò)對(duì)人民幣施加壓力來(lái)達(dá)到。 迫使人民幣升值，是日本爭(zhēng)奪未來(lái)“亞元”主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略舉措。近年來(lái)，關(guān)于“亞元”問(wèn)題的討論已越來(lái)越熱，誰(shuí)能成為未來(lái)亞元的主導(dǎo)，已變成一個(gè)日益敏感的話(huà)題。日本由于其經(jīng)濟(jì)十年來(lái)的萎靡不振，日元充當(dāng)亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小。而中國(guó)由于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，已經(jīng)逐漸成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“火車(chē)頭”和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”，因此人民幣的價(jià)值日趨明顯，在中國(guó)周邊國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始形成一個(gè)“人民幣地帶”，導(dǎo)致日本對(duì)此憂(yōu)心忡忡。在2002年日本對(duì)華出現(xiàn)50億美元順差的背景下，日本財(cái)長(zhǎng)鹽川正十郎提出議案，提請(qǐng)七國(guó)集團(tuán)通過(guò)“與1985年針對(duì)日元的‘廣場(chǎng)協(xié)議’類(lèi)似的文件”，逼迫人民幣升值，將全球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰，目的就在于想通過(guò)人民幣升值，打垮人民幣對(duì)日元的挑戰(zhàn)，確保日元的未來(lái)主導(dǎo)地位。 美歐方面的動(dòng)機(jī)似乎更為明顯，就是為了通過(guò)人民幣升值消弱中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)而打擊中國(guó)的國(guó)際影響。 人民幣匯率之爭(zhēng)本質(zhì)上仍然是貿(mào)易問(wèn)題之爭(zhēng)。美國(guó)之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為美元貶值只是“極大地增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，刺激了中國(guó)產(chǎn)品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時(shí)，美國(guó)外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元。美國(guó)希望通過(guò)人民幣升值，阻礙中國(guó)商品大規(guī)模進(jìn)入美國(guó)。 升值的國(guó)際壓力日大。盡管從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣升值是必然趨勢(shì)，但在沒(méi)有形成中國(guó)真正的出口優(yōu)勢(shì)(品牌)之前，人民幣名義匯率不宜進(jìn)行大幅調(diào)整；即使面臨巨大的國(guó)際壓力，中國(guó)也應(yīng)該按照本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對(duì)匯率進(jìn)行控制，否則，就會(huì)像日本和德國(guó)那樣，將自己大好的經(jīng)濟(jì)前景毀于一旦。

　　人民幣升值的利與弊　　最近人民幣升值再次成為熱點(diǎn)問(wèn)題。美國(guó)等西方國(guó)家一再要求人民幣盡快升值，人民幣升值對(duì)我們有什么好處和弊端呢？　　人民幣如果適度升值，可以給我國(guó)帶來(lái)四大好處：　　第一，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到實(shí)惠。人民幣升值給國(guó)內(nèi)消費(fèi)者帶來(lái)的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢(qián)”了。你如果出國(guó)留學(xué)或旅游，將會(huì)花比以前更少的錢(qián)；或者說(shuō)，花同樣的錢(qián)，將能夠辦比以前的事。如果買(mǎi)進(jìn)口車(chē)或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到實(shí)惠?！　〉诙?，減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。我國(guó)是一個(gè)資源匱乏的國(guó)家，在國(guó)際能源和原料價(jià)格不斷上漲的情況下，國(guó)內(nèi)企業(yè)勢(shì)必承受越來(lái)越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年，我國(guó)進(jìn)口的成品油均價(jià)較2003年上漲了30.8％，鋼材上漲了43.7％，銅材上漲了50.4％，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價(jià)格上漲，不僅會(huì)抬高整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且會(huì)吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤(rùn)，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。　　第三，有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。鑒于我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢(shì)頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對(duì)此，簡(jiǎn)單地說(shuō)“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無(wú)補(bǔ)。因?yàn)檫@會(huì)不斷惡化我國(guó)和它們的關(guān)系，給我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來(lái)，針對(duì)中國(guó)的反傾銷(xiāo)案急劇增加，就是一個(gè)很有說(shuō)服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹(shù)立我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)的良好國(guó)際形象。　　第四，有利于促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期得不到優(yōu)化，使我國(guó)在國(guó)際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。　　不利吸引外資、影響市場(chǎng)穩(wěn)定　　如果人民幣升值的幅度過(guò)大，或時(shí)機(jī)把握不當(dāng)，將會(huì)帶來(lái)五大弊端：　　第一，不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。我國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國(guó)家之一，目前外資企業(yè)在我國(guó)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對(duì)促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對(duì)促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對(duì)已在中國(guó)投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對(duì)即將前來(lái)中國(guó)投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家?！　〉诙?.......　　詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)點(diǎn)擊:http://www.gpwh2018.com/Thread/view/id-38736

參考資料：http://www.gpwh2018.com

人民幣升值的利弊關(guān)系利1 有利于商品進(jìn)口。當(dāng)幣種升值時(shí)，由于進(jìn)口商可從匯率升值中得到額外利潤(rùn)，而額外利潤(rùn)提供了調(diào)低進(jìn)口品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上價(jià)格的可能空間，如進(jìn)口汽車(chē)及其他進(jìn)口商品價(jià)格則會(huì)下降，從而可以增加對(duì)進(jìn)口商品的需求，從而增加進(jìn)口數(shù)量。 2 有利于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)和提高收入、提供的就業(yè)機(jī)會(huì)。匯率作為本國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)格，其變動(dòng)也會(huì)對(duì)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)格物價(jià)產(chǎn)生影響。從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率上升要引起進(jìn)口商 品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格下降，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用，至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。3 有利于旅游和留學(xué)。無(wú)論是出國(guó)旅游，還是購(gòu)買(mǎi)外國(guó)商品，老百姓可以付同樣的錢(qián)享受的外國(guó)的產(chǎn)品與服務(wù)。人民幣升值，美元貶值，那些供養(yǎng)孩子留學(xué)的家庭也因此減少了留學(xué)的費(fèi)用，成為此次人民幣升值直接的受益方，同時(shí)使境內(nèi)居民出境旅游變得更加便宜。弊1 不利于外國(guó)游客入境旅游。外國(guó)游客入境旅游變得相對(duì)昂貴，這對(duì)國(guó)內(nèi)的旅游業(yè)而言顯然有不利的影響。2 不利于商品出口。比如原本中國(guó)100元人民幣的商品，賣(mài)到美國(guó)去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣(mài)到美國(guó)去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對(duì)我國(guó)的出口貿(mào)易很不利3 讓大陸失去對(duì)外資的吸引力。人民幣的升值也使得中國(guó)失去了對(duì)外資在大陸投資建廠(chǎng)的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。比如同樣是付給中國(guó)工人工資，原來(lái)只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣升值，該國(guó)或地區(qū)的股市都將上漲。人民幣升值將近7%，雖然上漲幅度不大，但它也預(yù)示著中國(guó)開(kāi)啟了人民幣升值的“大門(mén)”，人民幣就此進(jìn)入了升值通道。國(guó)外熱錢(qián)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，必然吸引投機(jī)資金的快速流入，從而推動(dòng)股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，日本、泰國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過(guò)程。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)年日元的每一輪升值都對(duì)應(yīng)著日本股市的持續(xù)上升期。整個(gè)上升過(guò)程，從1972年啟動(dòng)到1989年最后結(jié)束，延續(xù)了整整17年，漲幅高達(dá)19倍。在1972年至1989年的18年間，日元有13年處于升值狀態(tài)，其中，升值幅度超過(guò)15%的年份有6年。而股市則有15年處于上升狀態(tài)，其中，升幅超過(guò)20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年，當(dāng)時(shí)日元第一次從1：360的固定匯率調(diào)至1：301，當(dāng)年日經(jīng)指數(shù)勁升了91.91%；其次則是1986年，即“廣場(chǎng)協(xié)議”達(dá)成后的第一年，日經(jīng)指數(shù)勁升了42.61%。因此，日元升值初期對(duì)股市的利好刺激作用最大，對(duì)指數(shù)推動(dòng)力度最為顯著。反觀(guān)當(dāng)今的中國(guó)股市，從2007年農(nóng)歷農(nóng)歷新年開(kāi)始，上證指數(shù)幾乎是“坐著火箭”一路狂飆，雖然中間也經(jīng)歷過(guò)一些起伏，但是“瘋牛”的中國(guó)股市誰(shuí)也阻擋不了。就像當(dāng)初人民幣升值一樣，上證指數(shù)的一個(gè)個(gè)關(guān)口相繼輕松告破，一路到達(dá)了4300這個(gè)歷史“制高點(diǎn)”。似乎中國(guó)沉寂多年的熊市一下子就牛了起來(lái)，整個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)一片繁榮之景象，無(wú)數(shù)的散戶(hù)們將他們本來(lái)存在銀行的錢(qián)取了出來(lái)，紛紛扎入股票大海中去。但是仔細(xì)想想，究竟誰(shuí)才是中國(guó)股市真正的“莊家”？傳統(tǒng)意義上的莊家就不說(shuō)了，這里主要討論的就是國(guó)外的熱錢(qián)。人民幣升值，猶如一塊剛新鮮出爐的大蛋糕，吸引著全世界的熱錢(qián)的胃口。人民幣升值了，就意味著人民幣更“值錢(qián)”了。具體的表現(xiàn)在，人民幣匯率是8.27的時(shí)候，100美元只能兌換827元人民幣，但是現(xiàn)在100美元只能得到770元左右。表面上看中國(guó)占了便宜，但國(guó)外投機(jī)集團(tuán)的熱錢(qián)可沒(méi)有那么傻。它們?cè)谥袊?guó)政府宣布人民幣升值之前就通過(guò)各種渠道，將大量的美元（據(jù)估計(jì)是幾千億美元）兌換成人民幣，豪賭人民幣的升值。而這些熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)后就會(huì)進(jìn)行投資，主要是股市和房地產(chǎn)，把中國(guó)的股市和房地產(chǎn)帶的紅紅火火，使得無(wú)數(shù)中國(guó)資金跟進(jìn)，造就了一片繁榮的景象。然后人民幣就如其所愿開(kāi)始升值，國(guó)外的投機(jī)者們這下子可高興壞了。一方面，他們?cè)谥袊?guó)做的投資本身就得到了回報(bào)，就算人民幣的匯率沒(méi)有變動(dòng)，按照正常的利潤(rùn)率一年20%，100億美元（按當(dāng)時(shí)匯率是827億人民幣）這時(shí)候就是將近1000億人民幣了。另一方面，人民幣升值到7.70，熱錢(qián)這時(shí)準(zhǔn)備全身而退，按照這個(gè)匯率1000億人民幣就變成了130億美元。這一進(jìn)一出，國(guó)外投機(jī)者們就白白賺走了30億美元！何況真正在中國(guó)的投機(jī)熱錢(qián)是幾千億美元！熱錢(qián)撤走了，留給中國(guó)的呢？巨額資金的流失必定導(dǎo)致人們對(duì)市場(chǎng)失去信心，然后就是崩潰，吃虧的還是中國(guó)老百姓。 對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響 可以說(shuō)，人民幣升值影響最大的就是中國(guó)的出口貿(mào)易了。中國(guó)和美國(guó)的貿(mào)易摩擦，就是基于中國(guó)對(duì)美國(guó)巨額的貿(mào)易順差。人民幣一升值，中國(guó)的貨幣優(yōu)勢(shì)就蕩然無(wú)存。原本中國(guó)100元人民幣的商品，賣(mài)到美國(guó)去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣(mài)到美國(guó)去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對(duì)我國(guó)的出口貿(mào)易很不利。另一方面，人民幣的升值也使得中國(guó)失去了對(duì)外資在大陸投資建廠(chǎng)的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。同樣是付給中國(guó)工人工資，原來(lái)只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。中國(guó)對(duì)美國(guó)的巨額貿(mào)易順差應(yīng)該會(huì)隨著人民幣的升值得到一定的緩解，但是可以看到人民幣的升值畢竟是有限度的。目前人民幣升值7%左右，美國(guó)希望人民幣升值10%~40%以解決中美貿(mào)易問(wèn)題，而專(zhuān)家預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)所能承受的人民幣升值幅度是7%~10%，所以中國(guó)出于自身利益考慮不大可能讓人民幣大幅升值。其實(shí)，中國(guó)表面上的數(shù)量巨大的出口額，外資和合資企業(yè)占了很大的一部分。2006年中國(guó)六千多億出口額，大概有60％左右是外資企業(yè)的出口，真正國(guó)內(nèi)企業(yè)包括國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、民辦企業(yè)總而言之中國(guó)人自己的企業(yè)不到50％。目前，中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主脈已變?yōu)槊绹?guó)投資——中國(guó)制造——美國(guó)消費(fèi)。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假定原來(lái)美國(guó)生產(chǎn)一雙耐克鞋的成本是20美元，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到中國(guó)之后，離岸中國(guó)的成本價(jià)是4美元，其中，中國(guó)從國(guó)外采購(gòu)這雙鞋材料的成本價(jià)是2美元，中國(guó)企業(yè)獲得的利潤(rùn)是0.4美元。中國(guó)賺的只不過(guò)是員工的薪水和企業(yè)上繳的稅收。而中國(guó)相比美國(guó)低很多的工資水平，以及許多省市對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠稅收政策，以至于我們?cè)谶@兩項(xiàng)上面也沒(méi)有得到什么太大的好處。但正是這樣一種形勢(shì)，迫使我們的企業(yè)必須向著高附加值的方向邁進(jìn)。低附加值的企業(yè)遲早會(huì)被市場(chǎng)淘汰，人民幣的升值無(wú)疑加速了這一過(guò)程。 人民幣升值對(duì)中國(guó)的對(duì)外出口打擊是巨大的，但我們也要看到它所帶來(lái)的好處。我認(rèn)為人民幣升值最大的好處就在與部分的平息了美國(guó)的怒火。暫且先不討論美國(guó)把對(duì)華貿(mào)易逆差的帳全算在人民幣匯率身上是對(duì)是錯(cuò)，單單憑借美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和全球影響力，我們就不得不看著他的眼色行事。我們每年40%的出口是對(duì)美國(guó)實(shí)現(xiàn)的，美國(guó)對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)依賴(lài)度非常高的市場(chǎng)。如果我們抱著人民幣匯率不放，和美國(guó)來(lái)“硬碰硬”的話(huà)，相信最終吃大虧的還是中國(guó)。靈活的匯率政策，正是我們的目標(biāo)。既不能一味的聽(tīng)從于美國(guó)，也不能目空一切，和他“玩真的”，畢竟我們的實(shí)力還夠不上。靈活的應(yīng)對(duì)美國(guó)的責(zé)難，是為了給中國(guó)贏得的現(xiàn)代化建設(shè)的時(shí)間。還有的好處就是有利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國(guó)的巨額順差，表面上看是再好不過(guò)了，但其背后依舊潛伏著危機(jī)。一般的貿(mào)易順差，說(shuō)明了一個(gè)國(guó)家出口的強(qiáng)勁，說(shuō)明了這個(gè)國(guó)家的商品優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。但是巨額的順差就說(shuō)明這個(gè)國(guó)家過(guò)分依賴(lài)外國(guó)市場(chǎng)了。舉個(gè)例子，2006年我們的對(duì)外貿(mào)易出口額為9691億美元，占總GDP的30%強(qiáng)，巨額的順差代表著相應(yīng)巨大的生產(chǎn)能力。萬(wàn)一哪天中美交惡，美國(guó)限制從中國(guó)進(jìn)口商品，那我們的產(chǎn)品還賣(mài)給誰(shuí)？以目前我們低迷的內(nèi)需能消化這么多的商品嗎？這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致一些以出口為生的企業(yè)的破產(chǎn)和員工失業(yè)，不還是中國(guó)吃虧嗎？現(xiàn)在人民幣的適當(dāng)升值，會(huì)緩解這方面的壓力。 對(duì)各行業(yè)的影響 1、外匯負(fù)債類(lèi)行業(yè)將明顯受益，主要包括航空、貿(mào)易等行業(yè)。這些行業(yè)由于有較多的外匯負(fù)債（特別是美元負(fù)債），因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來(lái)匯兌損益，特別是像航空類(lèi)公司，往往都有巨額的美元負(fù)債，因此將明顯受益。 2、原材料或部件進(jìn)口型行業(yè)也會(huì)有所受益，主要包括造紙（紙漿進(jìn)口）、鋼鐵（鐵礦石進(jìn)口）、轎車(chē)（部分重要零部件進(jìn)口）、石化（原油進(jìn)口）、化纖及塑料（原料進(jìn)口）、航空（航空器材進(jìn)口）、服裝（高檔面料進(jìn)口）等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進(jìn)口相關(guān)的原材料及部件，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的成本有一定程度的下降。如中國(guó)造紙行業(yè)中的紙漿成本占70%，而紙漿中的38%是進(jìn)口的，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的成本有較為明顯的下降，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。 3、投資品行業(yè)也會(huì)受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價(jià)值的房地產(chǎn)、園區(qū)開(kāi)發(fā)等行業(yè)、具有資源價(jià)值的煤炭、有色金屬等行業(yè)。由于此次升值幅度不大，因此境外資金有可能對(duì)通過(guò)投資這些行業(yè)中的公司所擁有的土地或房產(chǎn)來(lái)獲得升值收益，從而加大資金對(duì)這些投資品行業(yè)的吸引力，從而引發(fā)價(jià)格的上漲。 4、傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢(shì)型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機(jī)械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來(lái)的成本上升會(huì)使得這些行業(yè)的利潤(rùn)率有所下降，但我們認(rèn)為僅2%的升值幅度影響不大，通過(guò)成本壓縮和價(jià)格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會(huì)使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 5、國(guó)際化定價(jià)的行業(yè)將受到一定的沖擊，包括完全國(guó)際化定價(jià)的有色金屬、部分國(guó)際化定價(jià)的石化、鋼鐵、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格受到國(guó)際價(jià)格影響較大，因此人民幣升值將使得它們以人民幣計(jì)價(jià)情況下的售價(jià)有所下降，從而導(dǎo)致利潤(rùn)的下降。 6、進(jìn)口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會(huì)受到一定的不利影響，包括汽車(chē)、工程機(jī)械、鋼鐵、家電等。這些行業(yè)的產(chǎn)品和國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，而人民幣升值以后會(huì)導(dǎo)致國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品以人民幣報(bào)價(jià)下降，從而使得本土產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力有一定的下降，并進(jìn)而影響到這些行業(yè)的盈利水平。 7、外貿(mào)服務(wù)業(yè)行業(yè)可能會(huì)間接受損。由于人民幣升值可能對(duì)我國(guó)外貿(mào)，特別是出口帶來(lái)一定的不利影響，因此將可能對(duì)港口、機(jī)場(chǎng)和航運(yùn)行業(yè)帶來(lái)一定的不利影響，但由于升值刺激進(jìn)口可能也會(huì)有一定幅度的增加，因此其影響幅度相對(duì)較小。 人民幣升值對(duì)各行業(yè)的影響是較為復(fù)雜和多角度的，往往是利空和利多的綜合。匯總分析，結(jié)合對(duì)各行業(yè)重點(diǎn)公司在人民幣升值2%的情況下的盈利情況變化分析，此次人民幣升值對(duì)航空、造紙、園區(qū)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)、通信運(yùn)營(yíng)、通信設(shè)備等行業(yè)構(gòu)成利好，但除了航空行業(yè)外，其他的利好程度不高，而對(duì)鋼鐵、視聽(tīng)器材、石油開(kāi)采、紡織服裝、元件等行業(yè)有一定的利空，但從我們跟蹤的重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)變化來(lái)看，程度不大。而其他的行業(yè)總體是一個(gè)較為中性的情況。

人民幣升值之利。

1、降低國(guó)內(nèi)投資者用人民幣表示的對(duì)外投資成本。如果國(guó)內(nèi)投資者需要用人民幣兌換外幣或用外幣對(duì)外投資，則人民幣升值后，兌換同樣的外幣，可以用相對(duì)少量的人民幣。當(dāng)然如果對(duì)外投資額不大，則此意義不大。

2、降低國(guó)內(nèi)居民用人民幣表示的對(duì)外支付成本。如果國(guó)內(nèi)居民需要用人民幣兌換外幣或用外幣對(duì)外支付，例如孩子在國(guó)外讀書(shū)，需要交學(xué)費(fèi)，或者是出國(guó)旅游，則人民幣升值后，兌換同樣的外幣，可以用相對(duì)較少的人民幣，此利對(duì)個(gè)人意義較大。

人民幣升值之弊。

原先已經(jīng)引進(jìn)的外資，如果在我國(guó)已經(jīng)沒(méi)有大的獲利空間，則會(huì)趁機(jī)撤走。因?yàn)橐淮涡陨狄馕吨嗣駧艓胖颠_(dá)到歷史最高峰，投資 人會(huì)趁機(jī)把用人民幣表示的外資兌換成外幣，流出中國(guó)。此時(shí)，與人民幣升值前相比，同樣的外資可以?xún)稉Q成的外幣。

擴(kuò)展資料：

影響因素

1、國(guó)際收支最重要的影響因素如果一國(guó)國(guó)際收支為順差，則外匯收入大于外匯支出，外匯儲(chǔ)備增加，該國(guó)對(duì)于外匯的供給大于對(duì)于外匯的需求，同時(shí)外國(guó)對(duì)于該國(guó)貨幣需求增加，則該國(guó)外匯匯率下降，本幣對(duì)外升值；如果為逆差，反之。

2、貨幣匯率

需要注意的是，美國(guó)的巨額貿(mào)易逆差不斷增加，但美元卻保持長(zhǎng)期的強(qiáng)勢(shì)，這是很特殊的情況，究其原因還是美元是世界貨幣，美元占到全球支付體系份額39.35%（2018年6月份數(shù)據(jù)） [8]  ，巨大的美元需求導(dǎo)致美元匯率居高不下，當(dāng)然這也與美國(guó)強(qiáng)大的實(shí)力分不開(kāi)。

參考資料來(lái)源：人民網(wǎng)-人民幣升值利弊分析

人民幣升值“九利七弊”: 利者：有利于進(jìn)口；原材料進(jìn)口依賴(lài)型廠(chǎng)商成本下降；國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資能力增強(qiáng)；在華外商投資企業(yè)盈利增加；有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)；外債還本付息壓力減輕；中國(guó)資產(chǎn)出賣(mài)更合算；中國(guó)GDP國(guó)際地位提高；增加國(guó)家稅收收入 弊者：出口受到干擾；市場(chǎng)投機(jī)盛行；新增海外投資減少；國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力加大；通貨緊縮加劇；不具備競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)受沖擊；“暴富效應(yīng)”陡增 近一段時(shí)期各種針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端表明，西方國(guó)家對(duì)于人民幣升值的欲望正在變成實(shí)際行動(dòng)，而針對(duì)改革人民幣匯率形成機(jī)制的討論也越來(lái)越深入。 從去年下半年開(kāi)始，科普出版社教授宋宜昌、中國(guó)人民大學(xué)博士陳先奎、首都社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所研究員辛向陽(yáng)、中國(guó)工商銀行總行處長(zhǎng)徐克恩四位學(xué)者，研究了有關(guān)人民幣匯率的戰(zhàn)略問(wèn)題。他們新近完成的報(bào)告認(rèn)為，人民幣升值但利弊權(quán)衡的結(jié)果是“弊大利小”。 人民幣升值之利 有關(guān)人民幣“升值之利”，概括起來(lái)有以下9個(gè)方面。 1．國(guó)外產(chǎn)品價(jià)格下降，有利于增加國(guó)外的消費(fèi)品和生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口，提高中國(guó)人的生活水平和產(chǎn)業(yè)水平。 2．使用進(jìn)口原材料比率較高的廠(chǎng)商的生產(chǎn)成本會(huì)下降。在某些對(duì)外開(kāi)放地區(qū)（如上海），其出口商品成本中有50％使用進(jìn)口原料，他們并不喜歡人民幣貶值。 3．企業(yè)的國(guó)外投資能力將增強(qiáng)。中國(guó)企業(yè)為開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道，將擴(kuò)大海外投資。 4．人民幣升值，使已在華投資的外資企業(yè)利潤(rùn)增加，這將促使外商追加投資或進(jìn)行再投資。隨著逐漸開(kāi)放，人民幣升值將吸引外資進(jìn)入中國(guó)的證券市場(chǎng)，間接投資比重可望上升。 5．在非制造業(yè)方面，如科、教、文、衛(wèi)等將有重要意義。例如，人民幣升值有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，將有的家庭能將子女送到海外自費(fèi)留學(xué)；有利于擴(kuò)大國(guó)際旅游，而旅游簽證達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后就是商務(wù)簽證，可以促進(jìn)中國(guó)的國(guó)外投資。 6．未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少，一定程度上可減緩債務(wù)負(fù)擔(dān)。 7．合理估值中國(guó)資產(chǎn)。中國(guó)的勞動(dòng)和資產(chǎn)的低廉是在一定歷史階段形成的，也必然在一定歷史階段得以調(diào)整。中國(guó)在調(diào)整進(jìn)出口貿(mào)易政策的同時(shí)，必須調(diào)整貨幣政策和資產(chǎn)價(jià)格。 8．有利于中國(guó)GDP在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中地位。中國(guó)GDP在世界經(jīng)濟(jì)中所占比重（按美元計(jì)算）1980年為2．5％，1990年降到l．8％，1998年為3．4％——其原因在于人民幣對(duì)美元匯率在1980～1994年間貶值到1／5。只要人民幣升值，中國(guó)的GDP就會(huì)超過(guò)德、法，成為世界第三經(jīng)濟(jì)大國(guó)。 9．增加國(guó)家稅收收入。低匯率的實(shí)質(zhì)是全民通過(guò)出口退稅來(lái)補(bǔ)貼出口商的利益。這對(duì)世界第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)中國(guó)來(lái)說(shuō)，并不十分合乎邏輯。 人民幣升值之弊 1．對(duì)出口存在干擾，但不是決定性的。在目前的人民幣匯率情況下，中國(guó)的出口每年增長(zhǎng)速度在23％～27％之間，進(jìn)口在19％～24％之間。人民幣升值后，出口增長(zhǎng)率可能在6％左右，不可能是零。 2．可能導(dǎo)致投機(jī)盛行。由于以美元表示的國(guó)民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，“泡沫經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大，可能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成打擊。 3．可能使國(guó)內(nèi)投資環(huán)境惡化，新增的海外投資則會(huì)減少，因?yàn)檫@種投資變得相對(duì)昂貴。另一方面，國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加。 4．中國(guó)目前出口的產(chǎn)品大部分是技術(shù)含量較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)增加就業(yè)壓力。 5．通貨緊縮局面壓力。人民幣升值后，中國(guó)進(jìn)口增加出口減少，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)遭到進(jìn)一步打擊。 6．許多尚不具備競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)將直接受到?jīng)_擊。例如在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，許多基礎(chǔ)作物的內(nèi)外價(jià)格差距很大，即使在現(xiàn)有匯率不變的情況下，加入世貿(mào)組織后的市場(chǎng)開(kāi)放已經(jīng)讓國(guó)人惴惴不安。而國(guó)有企業(yè)占多數(shù)的鋼鐵、化學(xué)等原材料產(chǎn)業(yè)同樣缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。 7．產(chǎn)生一種“暴富效應(yīng)”。日本就是一個(gè)例子。日元與美元的比率戰(zhàn)后最早是350∶1，后來(lái)變成250∶1，最高到70∶1，日本人由此富得不會(huì)花錢(qián)，沒(méi)有變成繼續(xù)積累資本的能力。vv

一、人民幣升值之利：（一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升。1）中國(guó)老百姓手中的財(cái)富更加值錢(qián)，人民幣一升值，老百姓手里的錢(qián)就更值錢(qián)了，中國(guó)的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。2）中國(guó)外債壓力的減輕和購(gòu)買(mǎi)力的增強(qiáng)等等。二：人民幣升值之弊：（一）受人民幣升值的影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩。表現(xiàn)在三個(gè)方面：1） 人民幣升值會(huì)影響到我國(guó)外貿(mào)和出口。人民幣升值，就會(huì)提高中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，帶來(lái)的是我國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。

人民幣適度升值的正面效應(yīng)：　　有利于繼續(xù)推進(jìn)匯率制度乃至金融體系改革?！　∮欣诮鉀Q對(duì)外貿(mào)易的不平衡問(wèn)題。由于實(shí)行單一的盯住美元的匯率制度，使中國(guó)產(chǎn)品始終保持著“廉　　價(jià)”的優(yōu)勢(shì)。人民幣適度、小幅升值，在一定程度上可緩解國(guó)際收支不平衡的矛盾。　　有利于降低進(jìn)口商品價(jià)格和以進(jìn)口原材料為主的出口企業(yè)的生產(chǎn)成本?！　∮欣诮档椭袊?guó)公民出境旅游的成本。　　有利于促使國(guó)內(nèi)企業(yè)努力提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。我們的企業(yè)長(zhǎng)期以低價(jià)格占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，讓外國(guó)進(jìn)口商漁翁得利。升值后如提價(jià)，可能失去市場(chǎng)；不提價(jià)，可能增加虧損。因此，只能提高生產(chǎn)率和科技含量，降低成本，提高質(zhì)量，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力?！　∮欣跍p少?lài)?guó)外資金對(duì)國(guó)內(nèi)的購(gòu)房需求，減少房地產(chǎn)泡沫?！　∪嗣駧胚^(guò)快升值的不利影響在于：　　將在一定時(shí)期內(nèi)降低企業(yè)的盈利空間，使競(jìng)爭(zhēng)力和在國(guó)際市場(chǎng)的份額下降，導(dǎo)致出口減少?！　⒓觿∧承﹪?guó)內(nèi)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。一些出口產(chǎn)品的生產(chǎn)廠(chǎng)家會(huì)加入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的行列，使本已競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加慘烈?！　⒃斐赡承╊I(lǐng)域的生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩。如食品、服裝、文化用品等出口商品有40％~60％轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，必然造成產(chǎn)品一定時(shí)期內(nèi)的供過(guò)于求?！　⒓觿【蜆I(yè)壓力，特別是會(huì)導(dǎo)致許多農(nóng)民工失去工作?！　⒃黾油馍淘谌A投資的成本，利用外資可能會(huì)呈現(xiàn)逐漸下降局面?！　?dǎo)致海外游客在大陸旅游的花費(fèi)增加，可能使他們轉(zhuǎn)往其他國(guó)家或地區(qū)旅游?！　?duì)股市：　　人民幣升值方式對(duì)股市及期市影響　　時(shí)間2010-06-2018:12來(lái)源每經(jīng)網(wǎng)綜合　　一、兩種升值方式對(duì)股市的影響　　1。匯改以來(lái)人民幣與上證指數(shù)走勢(shì)關(guān)系　　2005年7月人民幣匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)跌破1:8、1:7大關(guān)，從2008年下半年開(kāi)始至今，人民幣匯率開(kāi)始走平，維持在1:6.8的水平，而這段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)股市也走出了大起大落的行情。筆者研究認(rèn)為，兩者之間存在緊密聯(lián)系?！　∈紫龋覀兛吹?，從2005年6月開(kāi)始，股市逐步走出波瀾壯闊的牛市行情。當(dāng)然，正如市場(chǎng)所認(rèn)為的那樣，這波牛市行情要?dú)w功于2005年進(jìn)行的股權(quán)分置改革。我們不否認(rèn)股改是推動(dòng)本次行情的核心動(dòng)力，但在這個(gè)過(guò)程中，的人忽略了匯改的作用。人民幣匯率先是跌破1:8關(guān)口，繼而逼近7.6的水平，人民幣大幅升值無(wú)疑對(duì)股市走牛做出了自己的貢獻(xiàn)。匯改和股改幾乎出現(xiàn)在同一時(shí)點(diǎn)，也意味著兩者之間存在著一定聯(lián)系，如果仔細(xì)分析，此輪人民幣升值略早于股市啟動(dòng)，也反映出人民幣升值對(duì)股市行情啟動(dòng)有一定的前兆預(yù)示?！　∑浯?，一直到2007年10月份之前，人民幣升值與股市走勢(shì)都呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，兩者互為影響的成分。但當(dāng)股市瘋狂到極致的時(shí)候，也就是在2007年10月16日股市達(dá)到頂部之后，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，一路狂瀉。而此時(shí)，人民幣升值的步伐不但沒(méi)有停止，反而在股市見(jiàn)頂之后，出現(xiàn)了加速升值，一直漲至次年4月份。4月份之后，人民幣升值的步伐才有所減弱，直至走平。由此我們也可以看出，在股市走熊的過(guò)程中，股市的反應(yīng)明顯早于人民幣匯率的反應(yīng)，股市行情對(duì)人民幣匯率有一定的拐點(diǎn)指引作用。　　最后，我們分析一下人民幣匯率溫和升值時(shí)股市的表現(xiàn)。從2008年下半年開(kāi)始一直到目前，人民幣匯率變動(dòng)不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過(guò)程中。與前期大起大落的走勢(shì)相比，這個(gè)時(shí)期的股市無(wú)疑呈現(xiàn)出溫和上漲的趨勢(shì)。從時(shí)間段上看，人民幣匯率走平的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月份，而股市企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2008年10月份，再次說(shuō)明在牛市行情到來(lái)前，人民幣匯率的表現(xiàn)對(duì)股市行情有一定的先行特征。　　整體上看，股市的表現(xiàn)和人民幣匯率的表現(xiàn)互為牽引。在牛市行情中，人民幣匯率的反應(yīng)要早于股市的反應(yīng)，而在熊市行情中則恰好相反，股市的反應(yīng)要早于人民幣匯率的反應(yīng)。另外，人民幣升值對(duì)股市短期內(nèi)還是具有利好效應(yīng)的，投機(jī)性資本的流入會(huì)在一定程度上推動(dòng)股市行情。但這里面有一個(gè)人民幣兌美元臨界值的問(wèn)題，臨界值究竟是1:5還是1:6并不好確定，但有一點(diǎn)是肯定的，就是如果人民幣持續(xù)升值，將會(huì)發(fā)生一系列連鎖反應(yīng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)上來(lái)，那個(gè)時(shí)候就會(huì)給股市帶來(lái)負(fù)面影響?！　?。采取一次升值10%的方式對(duì)股市的影響　　如果采取一次性升值10%的方式的話(huà)，就會(huì)對(duì)投資者心理產(chǎn)生影響，投資者多會(huì)先采取觀(guān)望態(tài)度，來(lái)進(jìn)一步分析未來(lái)人民幣走勢(shì)。這種現(xiàn)象表現(xiàn)在股市上，就是多空雙方進(jìn)入僵持狀態(tài)，而一旦市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)，投資者在心理上和技術(shù)操作上就會(huì)形成需要回補(bǔ)的欲望，從而可能改變單邊上行的趨勢(shì)。由此，熱錢(qián)對(duì)于人民幣升值預(yù)期的憧憬變得謹(jǐn)慎，他們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)投資的熱情會(huì)迅速降溫，而之前已經(jīng)進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)套利的游資會(huì)迅速套現(xiàn)出場(chǎng)，屆時(shí)股市會(huì)遭受一定的沖擊，股價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌。比如1985年日元大幅升值后的日本和1989年臺(tái)幣大幅升值后的臺(tái)灣，其股市都經(jīng)歷了游資推動(dòng)沖高而后劇烈回落的過(guò)程，不過(guò)股市不會(huì)一味跌下去，后期會(huì)逐步企穩(wěn)回升。人民幣大幅升值會(huì)使得部分個(gè)股受益，如房地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)業(yè)、機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施或具有相對(duì)壟斷性非貿(mào)易不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，以及航空板塊、進(jìn)口國(guó)外大型電力設(shè)備或電信基礎(chǔ)設(shè)備的個(gè)別電力、電信運(yùn)營(yíng)板塊，因?yàn)槿嗣駧糯蠓祵⑹沟媚切┯泻艽蟛糠重?fù)債為國(guó)外貸款的企業(yè)債務(wù)規(guī)模降低，企業(yè)的凈利潤(rùn)相應(yīng)增加?！　?。小幅漸進(jìn)升值或一次性升值3%—5%對(duì)股市的影響　　無(wú)論是一次性升值3%—5%或者是緩慢小幅升值，都將強(qiáng)化國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣長(zhǎng)期穩(wěn)步升值的預(yù)期，他們會(huì)通過(guò)外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等資本市場(chǎng)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，推高中國(guó)內(nèi)地的資產(chǎn)價(jià)格。而境外資金的流入再加上國(guó)內(nèi)民間資本的共同作用，無(wú)疑會(huì)給股價(jià)帶來(lái)長(zhǎng)期性的利多影響。從目前我國(guó)滬深300的走勢(shì)來(lái)看，在形態(tài)上形成了一種收斂三角形，價(jià)格存在向上突破的跡象。從過(guò)往人民幣升值后的證券走勢(shì)來(lái)看，進(jìn)一步加大了其向上突破的可能?！　《?、兩種升值方式對(duì)期市的影響　　1。一次升值10%對(duì)期市的影響　　人民幣大幅升值對(duì)期貨市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在幾個(gè)重要的進(jìn)出口品種上面，其中大豆、橡膠、銅以及鋼鐵所受影響最大。人民幣升值利于進(jìn)口、不利于出口，短期會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格形成壓力。大豆、銅、橡膠等品種的進(jìn)口依存度較高，人民幣升值后對(duì)這些品種的利空影響較大。但根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年7月21日，央行實(shí)行了更富彈性的匯率機(jī)制，第二天人民幣對(duì)美元升值2%，但對(duì)期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響并不明確，各品種漲跌不一，大豆下跌2.45%，銅上漲0.39%，橡膠上漲1.76%?！　?005年7月人民幣升值對(duì)期貨市場(chǎng)的影響　　但中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值在一定程度上造成了期貨市場(chǎng)外強(qiáng)內(nèi)弱的局面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的增加，擴(kuò)大了國(guó)際商品的需求，有利于國(guó)際商品價(jià)格的上漲，而國(guó)際商品價(jià)格的上漲又會(huì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的上漲。2005年7月人民幣升值后，橡膠內(nèi)外盤(pán)比價(jià)短期走勢(shì)雖然不明顯，但在之后兩年的時(shí)間里，日本橡膠與上海橡膠比價(jià)是持續(xù)走低的，由95點(diǎn)下跌到67點(diǎn)，下跌幅度超過(guò)30%；大豆在之后兩年半的時(shí)間里基本保持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，比價(jià)由2005年7月的3.8下滑到2008年2月份的2.41，下降幅度達(dá)到36%；金屬銅也保持了兩年多的外強(qiáng)內(nèi)弱走勢(shì)。不過(guò)，人民幣匯率對(duì)商品價(jià)格的影響并不是根本性的，最終商品價(jià)格還是由供求關(guān)系決定?！　∪嗣駧派涤欣诮档弯撹F行業(yè)的采購(gòu)成本，進(jìn)而降低國(guó)內(nèi)的鋼鐵價(jià)格。目前鋼鐵行業(yè)中有40%的鐵礦石依賴(lài)進(jìn)口，而以鐵礦石為主的原料占到鋼材成本的40%—50%。但是對(duì)于鋼材的出口不利，人民幣升值將導(dǎo)致中國(guó)的鋼鐵出口價(jià)格增加，進(jìn)口鋼鐵價(jià)格降低，由于中國(guó)目前主要出口的是低附加值的鋼坯、長(zhǎng)材、熱卷等鋼鐵產(chǎn)品，而從國(guó)外輸入的大都是高附加值的冷板、鍍鋅等產(chǎn)品。人民幣升值后會(huì)使國(guó)外鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格偏低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，占有率也更高，對(duì)國(guó)內(nèi)出口的鋼鐵會(huì)產(chǎn)生擠兌作用，由此會(huì)惡化國(guó)內(nèi)鋼鐵供大于求的狀況，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格下跌。　　2。小幅漸進(jìn)升值或一次性升值3%—5%對(duì)期市的影響　　采取人民幣小幅漸進(jìn)升值類(lèi)似于溫水煮青蛙，短期來(lái)看，對(duì)進(jìn)口商品價(jià)格影響不是很大，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，小幅漸進(jìn)升值會(huì)形成人民幣持續(xù)升值預(yù)期，而持續(xù)升值預(yù)期與持續(xù)升值疊加，會(huì)加快人民幣升值的步伐。屆時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)因素將被進(jìn)行新一輪炒作，國(guó)際大宗商品價(jià)格將會(huì)受到進(jìn)一步支撐，從而對(duì)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格產(chǎn)生引領(lǐng)作用，其起到的作用與上述人民幣大幅升值給期貨市場(chǎng)帶來(lái)的影響基本相同，而采取一次性升值3%—5%與大幅升值10%加上波動(dòng)區(qū)間對(duì)期貨市場(chǎng)的影響相同。　　對(duì)股市及期市的影響　　“廣場(chǎng)協(xié)議”指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)及中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，最終達(dá)成協(xié)議，決定五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字?！　?985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后的10年間，日元平均每年上升5%以上，國(guó)際資金大量涌入，日元升值導(dǎo)致日本出口產(chǎn)業(yè)受到很大影響。為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本政府實(shí)施了寬松的貨幣政策，從1986年起，日本的基準(zhǔn)利率大幅下降，使得國(guó)內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)體上。“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后的5年時(shí)間里，日本股價(jià)每年以40%的速度增長(zhǎng)，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右，從而形成了上世紀(jì)90年代著名的日本泡沫經(jīng)濟(jì)，日本經(jīng)濟(jì)迅速泡沫化，并在“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂5年后走向崩潰?！　　皬V場(chǎng)協(xié)議”簽訂后5年日本匯市和股市的漲幅　　通過(guò)觀(guān)察1985年—1989年間日本股市和匯率走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，日元升值與日本股市上漲之間并不存在前后一致的正相關(guān)性。日元升值之所以能在1985年—1987年間推動(dòng)日本股市上升，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本政府錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致資金過(guò)剩，而日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩后又未能為這些過(guò)剩的資金找到很好的出路，使得大量過(guò)剩資金轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)和股市等資產(chǎn)市場(chǎng)，最終引發(fā)了股市和房市泡沫。　　“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元匯率與日經(jīng)225走勢(shì)對(duì)比　　在1985年—1989年日元升值期間，具有資產(chǎn)屬性的地產(chǎn)、消費(fèi)品、原材料大幅上漲，這一階段地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)、公用事業(yè)和保險(xiǎn)板塊股票漲幅分別為762%、709%、626%和617%，原材料工業(yè)隨著房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮而復(fù)蘇，在通貨膨脹的情況下，日本國(guó)內(nèi)商品價(jià)格大幅上漲?！　∈袌?chǎng)投資機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)　　根據(jù)我們以上的分析，后期我國(guó)很可能是采取小幅漸進(jìn)升值或者3%—5%的一次性升值。無(wú)論是對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的分析還是日本“廣場(chǎng)協(xié)議”后日本股市和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)分析，我們都可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：本國(guó)幣種升值對(duì)股市具有利好效應(yīng)?！　【唧w到板塊，金融股無(wú)疑是幣種升值最大的受益板塊，幣種升值將支撐金融股持續(xù)走強(qiáng)。我們知道，在我國(guó)股票市場(chǎng)上，金融類(lèi)股票是滬深300最大的權(quán)重板塊，即金融板塊的表現(xiàn)成為滬深300走勢(shì)的關(guān)鍵。從人民幣升值和股市聯(lián)動(dòng)這個(gè)主線(xiàn)來(lái)看，人民幣升值給股指期貨帶來(lái)的是機(jī)遇，投資者可以從人民幣升值角度來(lái)把握股指期貨的投資機(jī)會(huì)，但必須考慮人民幣升值的臨界值，人民幣升值壓力控制在合理范圍內(nèi)對(duì)于金融市場(chǎng)投資是件好事，但萬(wàn)一超過(guò)合理范圍，其投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大?！　?duì)大宗商品市場(chǎng)而言，無(wú)論是人民幣小幅漸進(jìn)升值還是3%—5%的一次性升值，中長(zhǎng)期來(lái)看都會(huì)形成商品市場(chǎng)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。因此，穩(wěn)健的投資者可以擇機(jī)嘗試內(nèi)外盤(pán)的套利操作，即買(mǎi)CBOT大豆拋國(guó)內(nèi)連豆、買(mǎi)倫銅拋滬銅進(jìn)行套利操作；激進(jìn)的投資者則可以耐心等待大豆、銅、橡膠等品種的買(mǎi)入機(jī)會(huì)以及鋼材的賣(mài)出機(jī)會(huì)。不過(guò)，由于我們?cè)O(shè)定的投資機(jī)會(huì)都是在貨幣政策和財(cái)政政策沒(méi)有發(fā)生變化的基礎(chǔ)下進(jìn)行的，因此，一旦財(cái)政或者貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)就會(huì)發(fā)生根本性的變化，屆時(shí)投資者需要及時(shí)控制好倉(cāng)位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（期貨日?qǐng)?bào)）　　航空股等持有外債的上市公司則因?yàn)闇p少實(shí)際償還額而受益；持有人民幣資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)財(cái)富效應(yīng)明顯，如房地產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)，這些企業(yè)還將受到外資的追捧。”　　不過(guò)，宏源證券高級(jí)分析師范為在接受記者采訪(fǎng)時(shí)則說(shuō)：“對(duì)于房地產(chǎn)等板塊，如果緩慢升值確實(shí)利好；一次性升值之后則會(huì)讓部分熱錢(qián)撤出大陸市場(chǎng)，反而利空房地產(chǎn)等板塊?！薄　√岬饺嗣駧派档氖芤婀桑袌?chǎng)幾乎都集中在進(jìn)口型企業(yè)、資源型企業(yè)以及持外匯的企業(yè)上。實(shí)際上，人民幣升值在很大程度上亦影響與國(guó)家政策息息相關(guān)的品種，因?yàn)槿嗣駧派狄院?，海外資產(chǎn)進(jìn)入中國(guó)，必將選擇優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，那么時(shí)下正熱的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)概念股或?qū)⒗^續(xù)保持升勢(shì)。　　在人民幣升值的背景下，除公認(rèn)收益的行業(yè)外，業(yè)內(nèi)人士依然建議投資者繼續(xù)關(guān)注與政策緊密聯(lián)系的中小盤(pán)股。　　而東部沿海的外向型企業(yè)，未來(lái)如果人民幣升值，將受到很大的影響，他們正在積極應(yīng)對(duì)?！　″X(qián)江集團(tuán)是國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，所生產(chǎn)的錢(qián)江牌摩托車(chē)除暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外，在歐洲、美國(guó)和墨西哥等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家也占有較大的市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口歐美市場(chǎng)最大的出口企業(yè)之一。公司董事長(zhǎng)林華中接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前還看不出匯率預(yù)期變化將會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生大的影響。在他看來(lái)，企業(yè)對(duì)匯率變化不怕，就是怕起伏大，匯率變化要比較緩慢才好?！　×秩A中說(shuō)：“對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值與否，我們不能掌控，如果匯率發(fā)生變化，我們只是希望能有一個(gè)度，比如控制在5-10之間，企業(yè)是可以接受的，但是需要緩慢再緩慢，而且盼望政府能出臺(tái)一些政策，比如退稅調(diào)整等，讓外向型企業(yè)能夠平穩(wěn)過(guò)渡發(fā)展?！薄　⊙鸥?duì)柤瘓F(tuán)董秘劉新宇在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“匯率的升值預(yù)期對(duì)外貿(mào)有些影響，但對(duì)于雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的預(yù)期影響不會(huì)太大，在雅戈?duì)柕墓窘Y(jié)構(gòu)里，外貿(mào)效益比重不高，公司主打國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，注重推廣品牌服裝，經(jīng)歷金融危機(jī)后，公司一如既往注重內(nèi)銷(xiāo)，近期將推出一些新品牌，在原有渠道的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合。”　　上海歐宏投資公司主要是做國(guó)際奢侈品生意，公司董事長(zhǎng)滕敏接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，評(píng)估一國(guó)匯率問(wèn)題，一個(gè)重要因素是看實(shí)際的國(guó)際收支狀況，特別是一般項(xiàng)目下的平衡狀況。歐宏主要業(yè)務(wù)是做進(jìn)口生意，出口生意目前占比并不大，相對(duì)來(lái)說(shuō)，美元貶值對(duì)其更加有利?！　≈袊?guó)東部沿海城市的外向型企業(yè)，在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)都表示，保持現(xiàn)有的匯率，并一直穩(wěn)定下去是比較合理的結(jié)果，不希望匯率有太大的變化?！　”缓雎缘氖芤婀伞　〕算y行、地產(chǎn)、造紙、航空等老生常談的行業(yè)外，受益于人民幣升值的還有科技、新能源、電力、通訊等行業(yè)，本報(bào)精選其中個(gè)股，供投資者參考?！　￠L(zhǎng)電科技600584　　點(diǎn)評(píng)：長(zhǎng)電科技可謂正宗的物聯(lián)網(wǎng)概念股。截至去年四季度，長(zhǎng)電科技的前十大流通股有6家為基金，1家為英國(guó)保誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司。如果未來(lái)人民幣升值成為現(xiàn)實(shí)，那必將吸引的海外資產(chǎn)進(jìn)駐優(yōu)質(zhì)的公司。短線(xiàn)該股漲勢(shì)如虹，建議投資者逢低介入，注意追高風(fēng)險(xiǎn)?！　〗鹁Э萍?00586　　點(diǎn)評(píng)：金晶科技作為一家新能源企業(yè)，是目前國(guó)內(nèi)最大的節(jié)能新材料基地。未來(lái)人民幣升值后，一定會(huì)削減其引進(jìn)技術(shù)的成本。目前已有QFII持有該公司股權(quán)。鑒于業(yè)績(jī)向好，天相投資給予“增持”評(píng)級(jí)?！　∩钅想夾000037　　點(diǎn)評(píng)：深南電A是一家電力設(shè)備公司，未來(lái)如果人民幣漸進(jìn)式升值，將逐步減少公司的進(jìn)口采購(gòu)國(guó)外機(jī)組的成本，折舊費(fèi)也會(huì)有所下降。在燃料成本方面，哪怕升值兩個(gè)百分點(diǎn)，也將減少2400萬(wàn)的成本，利潤(rùn)增厚可期。該股目前已經(jīng)進(jìn)入良好的上升通道，值得關(guān)注。　　天威保變600550　　點(diǎn)評(píng)：天威保變是國(guó)內(nèi)最大的變壓器生產(chǎn)基地之一，人民幣升值預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，會(huì)大大降低公司生產(chǎn)變壓器的原材料成本。此外，隨著關(guān)于新能源發(fā)展政策的陸續(xù)出臺(tái)和逐步落實(shí)，公司投產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能將得到釋放，未來(lái)新興行業(yè)整體景氣的回升將為公司帶來(lái)的關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)金證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　≈袊?guó)聯(lián)通600050　　點(diǎn)評(píng)：人民幣升值對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商也有利好效應(yīng)。中國(guó)聯(lián)通作為國(guó)內(nèi)最大的運(yùn)營(yíng)商之一，有大筆的海外銀團(tuán)貸款，如果人民幣升值2%-5%能夠成為現(xiàn)實(shí)，中國(guó)聯(lián)通的海外利息貸款將大規(guī)模下降，這對(duì)于提高公司盈利水平是利好?！　?qiáng)生控股600662　　點(diǎn)評(píng)：強(qiáng)生控股絕對(duì)是海外資金最為青睞的投資標(biāo)的。根據(jù)公司2009年年報(bào)顯示，該公司前十大流通股中有7只QFII基金，目前，QFII持有該股共計(jì)3641.4935萬(wàn)股。一旦人民幣升值預(yù)期落地，這種原本就受到外國(guó)資金眷顧的公司，定會(huì)贏得的資金介入。此外，公司本身的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也會(huì)受到人民幣升值利好。(華夏時(shí)報(bào)李葉應(yīng)遼產(chǎn))　　造紙行業(yè)：人民幣升值帶來(lái)主題性投資機(jī)會(huì)　　造紙行業(yè)是我國(guó)第三大用匯行業(yè)，而我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)。人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個(gè)方面對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。綜合人民升值對(duì)出口和內(nèi)銷(xiāo)的影響，我們測(cè)算顯示：若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤(rùn)增幅3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤(rùn)增幅9.57%?！　⌒袠I(yè)景氣度處于高位　　2010年1~2月我國(guó)造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為1414萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.87%，進(jìn)口增長(zhǎng)19.9%。造紙行業(yè)2010年1~2月份行業(yè)銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率分別為13.5%、5.48%，創(chuàng)2009年來(lái)新高。造紙行業(yè)2010年1~2月份累計(jì)利潤(rùn)總額為69.69億元，同比增長(zhǎng)195%，同比漲幅創(chuàng)歷史新高。隨著行業(yè)基本面的改善，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步提升，2月份同比增速為30.2%，超過(guò)2007年平均增速，說(shuō)明一季度行業(yè)景氣度處于高位。我們預(yù)計(jì)，2010年造紙行業(yè)景氣度上半年、下半年增速同比分別為15%、10%?！　≡牧蟽r(jià)格漲勢(shì)迅猛　　在全球經(jīng)濟(jì)回暖，木漿需求回升，國(guó)際商品漿供應(yīng)偏緊，智利地震和芬蘭港口工人罷工等因素影響下，國(guó)際紙漿制造企業(yè)和貿(mào)易商不斷上調(diào)價(jià)格。國(guó)際木漿價(jià)格在2009年4、5月份觸底后快速反彈，目前歐洲市場(chǎng)NBSK報(bào)價(jià)888.8美元/噸和656.0歐元/噸，較2010年初分別上漲10.7%和15.8%。國(guó)際木漿供不應(yīng)求的局面短期內(nèi)難以有明顯改善，預(yù)計(jì)在今年二、三季度國(guó)際木漿價(jià)格仍將維持在高位。　　在上述諸多因素影響下，目前我國(guó)進(jìn)口木漿CFR價(jià)格已創(chuàng)新高。進(jìn)口闊葉漿CFR港口報(bào)價(jià)較年初已上漲14%以上，針葉漿較年初上漲12%以上。國(guó)產(chǎn)漿出廠(chǎng)價(jià)也隨之走高，其中3月份國(guó)產(chǎn)針葉漿提價(jià)幅度在1000元/噸以上，較年初上漲45%以上，闊葉漿價(jià)格也在高位，較年初上漲15%以上?！　∪嗣駧派堤嵘袠I(yè)凈利　　造紙行業(yè)是我國(guó)第三大用匯行業(yè)，而我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)。人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個(gè)方面對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。但我國(guó)紙及紙板出口占行業(yè)總產(chǎn)出的比重較低，2009年紙及紙板出口600.34萬(wàn)噸，同比下降2.87%，占當(dāng)年總銷(xiāo)量的6.46%?！　∥覈?guó)造紙?jiān)牧蠈?duì)外依存度較高。2008年紙漿消耗總量7360萬(wàn)噸，其中木漿占22%，廢紙漿占60%，非木漿占18%。進(jìn)口木漿占我國(guó)木漿消耗量的58%，進(jìn)口廢紙占廢紙總用量的44%左右。近年進(jìn)口纖維原料占我國(guó)紙漿總消耗量比重維持在39%左右。綜合人民升值對(duì)出口和內(nèi)銷(xiāo)的影響，我們測(cè)算顯示：若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤(rùn)增幅3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤(rùn)增幅9.57%，行業(yè)將受益于進(jìn)口原材料購(gòu)買(mǎi)力的提升和較低的出口依存度?！　≡谶x股策略上，可遵循兩條主線(xiàn)：一是人民幣升值預(yù)期存在的交易性機(jī)會(huì)，如太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份；二是關(guān)注有資產(chǎn)注入或重組預(yù)期的岳陽(yáng)紙業(yè)、福建南紙.(德邦證券)　　航空板塊存交易性機(jī)會(huì)不建議追高　　事實(shí)上，05年7月中國(guó)啟動(dòng)的匯率機(jī)制改革催生了A股的一輪大牛市。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)雖于7月微漲0.19%，不過(guò)在05年7月至07年10月間竟從1004點(diǎn)附近飆升至6124點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅不僅高達(dá)451%，月K線(xiàn)更創(chuàng)出“十連陽(yáng)”的奇跡。此次央行提推進(jìn)匯改，會(huì)否在A股市場(chǎng)上再刮旋風(fēng)呢？　　長(zhǎng)城證券宏觀(guān)策略師臘博認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看本來(lái)匯改對(duì)A股是利好，不過(guò)目前股市活躍度已較過(guò)去有所下降。更重要的是，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更映射出下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能放緩擔(dān)憂(yōu)。由于匯改后人民幣升值對(duì)股市利好是建立在海外熱錢(qián)流入加速的預(yù)期上，但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期走弱情況下勢(shì)必也將推低熱錢(qián)流入預(yù)期。故在市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中于經(jīng)濟(jì)基本面大背景下，預(yù)計(jì)下周A股市場(chǎng)不會(huì)受太大影響。盡管如此，板塊或多或少將存在一些交易性機(jī)會(huì)。其中航空板塊因企業(yè)設(shè)備多以美元計(jì)價(jià)，若人民幣兌美元升值，勢(shì)必降低企業(yè)成本。這種情況下，下周一航空板塊可能會(huì)有一波短期行情?！　∨D博具體解釋道，若周一航空板塊個(gè)股有低開(kāi)幾個(gè)點(diǎn)情況，投資者可短期介入，一旦個(gè)股有10%漲幅可見(jiàn)好就收；但若航空板塊周一高開(kāi)，伴隨個(gè)股有4%-5%升幅的話(huà)，投資者可回避或逢高減持。建議關(guān)注南方航空（600029，收盤(pán)價(jià)6.72元）、中國(guó)國(guó)航（601111，收盤(pán)價(jià)11.02元）等權(quán)重股。此外，房地產(chǎn)板塊盡管受惠于人民幣升值，不過(guò)在當(dāng)前調(diào)控政策仍未出完情況下，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎?！　?guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，周六央行推進(jìn)匯改消息對(duì)A股實(shí)際上偏利空，因目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是增長(zhǎng)有放緩趨勢(shì)，這種情況下人民幣若進(jìn)一步升值勢(shì)必削弱企業(yè)出口。這不同于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下，人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)會(huì)帶動(dòng)熱錢(qián)快速流入，最終推高A股等資產(chǎn)價(jià)格。建議關(guān)注航空板塊，而房地產(chǎn)板塊因仍處政策觀(guān)察期，未必是利好。