1）給三類行業(yè)帶來不利影響。　　A、代表本幣資產(chǎn)類的行業(yè)（房地產(chǎn)、金融業(yè)和礦業(yè)）；　　B、外幣負(fù)債高的行業(yè)（航空和貿(mào)易）；　　C、進(jìn)口額高的行業(yè)（造紙、石化和鋼鐵）。金融業(yè)（23%）、房地產(chǎn)（4%）、有色（4.7%）和采掘（14.7%）等在A股中所占市值近50%，如果這部分行業(yè)繼續(xù)回落，A股將面臨較大的壓力?！　?）部分行業(yè)在人民幣貶值的情況下，要么受益于銷量增長，要么受益于與美元結(jié)算的匯兌收益：如：紡織服裝、鋼鐵業(yè)、航運(yùn)業(yè)、化工業(yè)、家電業(yè)和汽車業(yè)。

一、人民幣升值之利： （一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升。 1）中國老百姓手中的財(cái)富更加值錢，人民幣一升值，老百姓手里的錢就更值錢了，中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。 2）中國外債壓力的減輕和購買力的增強(qiáng)等等。 例如：誰在掏錢維持號稱“全球老大”的美國政府的日常運(yùn)轉(zhuǎn)？想當(dāng)然的回答是美利堅(jiān)合眾國的廣大納稅人。這個(gè)回答并不全對。因?yàn)楫?dāng)前的美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字巨大，光*納稅人的貢獻(xiàn)還不夠開銷，因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰？是日本和中國。中國3000多億美元的外匯儲備，很大一部分買的是美國政府公債。 中國成為了全球最強(qiáng)大的帝國的最大債主之一。這個(gè)事實(shí)本身顯示了中國日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際影響力。去年中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，僅次于美國；對全球貿(mào)易增長的貢獻(xiàn)，僅次于美國和日本。*經(jīng)濟(jì)實(shí)力說話的人民幣自然而然也就獲得了更大國際事務(wù)話語權(quán)，這是好事。 3）有利于進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：中國石化副董事邵金揚(yáng)在接受采訪時(shí)稱：“如果人民幣升值，海外資產(chǎn)對我們來說會較便宜?！比绻嗣駧派?%，中國石化2003年進(jìn)口的石油，以目前的價(jià)格計(jì)算，成本將減少逾1億美元。 （二）人民幣升值的前景還是越來越清晰的。 這是因?yàn)?，正?994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持續(xù)的，因?yàn)樵趨R率的問題上，政策干預(yù)，雖能一時(shí)起作用，但最終還是市場說了算。只要中國能夠保持經(jīng)濟(jì)高增長，同時(shí)推動人民幣完全可自由兌換進(jìn)程，那么，人民幣升值，成為區(qū)域乃至世界貨幣將為時(shí)不遠(yuǎn)。而目前還沒有足夠的證據(jù)表明，中國的經(jīng)濟(jì)增長會在不遠(yuǎn)的將來突然停步；中國的貨幣當(dāng)局也一再表示，人民幣將走向完全可自由兌換。 實(shí)際上，人民幣的上升之旅已經(jīng)開始，起點(diǎn)就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年，人民幣官方匯率向市場匯率并攏，由上一年的1美元兌5.80元人民幣調(diào)整為1美元兌8.70元人民幣，貶值幅度為33%。從那時(shí)起到去年末，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)的情況是，人民幣相對于美元、歐元(1999年以前為德國馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%；考慮通貨膨脹因素，實(shí)際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國際貨幣基金組織測算的結(jié)果也反映了同樣的趨勢。 雖然如此，但在當(dāng)前，試圖誘導(dǎo)人民幣大幅升值，不具備現(xiàn)實(shí)條件。 二：人民幣升值之弊： （一）受人民幣升值的影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長將會放緩。表現(xiàn)在三個(gè)方面： 1） 人民幣升值會影響到我國外貿(mào)和出口。人民幣升值，就會提高中國產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。 一國貨幣的升值，帶來的是該國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。在這個(gè)問題上，日本是有血的教訓(xùn)的。在1985年，為了遏制廉價(jià)日貨出口狂潮，美、法、德、英的財(cái)政首腦就采取過相應(yīng)的手段，迫使日本簽署了“廣場協(xié)議”，從而逼迫日元升值30%。此后，從1985~1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“廣場協(xié)議”被公認(rèn)是引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退的罪魁禍?zhǔn)住，F(xiàn)在日本無非是想把這一悲劇轉(zhuǎn)嫁到中國。 2） 還會影響到我國企業(yè)和許多產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。因?yàn)楸M管“中 國制造”已經(jīng)成為世界市場的主要產(chǎn)品，但中國產(chǎn)品的一個(gè)致命弱點(diǎn)是還沒有形成自己的品牌，目前所占的市場份額，主要依*中國產(chǎn)品價(jià)格的低廉，在競爭中并不處于主導(dǎo)地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。 《中國企業(yè)家》這次調(diào)查的最大發(fā)現(xiàn)是：82.4%的企業(yè)認(rèn)為，人民幣匯率的變化，會對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。對于正在中國經(jīng)濟(jì)舞臺上活動著的企業(yè)來說，人民幣就像空氣和水一樣。 例如：創(chuàng)維集團(tuán)董事局主席黃宏生，這位中國彩電出口大戶的老總面對升值的前景憂心忡忡，他認(rèn)為，中國出口的大多是技術(shù)含量低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。人民幣如果升值，中國的國際地位也許提高了，但制造業(yè)在全球的競爭力將逐步喪失。他算了一筆賬，如果人民幣升值10%，就等于出口價(jià)格提升了10%，而中國國內(nèi)制造企業(yè)好一些的利潤也只有5%左右，加上一些財(cái)政貼息，中國企業(yè)盈利水平平均也不到3%。平均3%的利潤率怎么可能調(diào)節(jié)10%的升值壓力？肯定會出現(xiàn)大面積虧損。 黃宏生以創(chuàng)維為例，勾劃出中國企業(yè)對人民幣升值的最高心理底線：“現(xiàn)在我們在美國市場很難有大的提升，很大原因是其他世界工廠產(chǎn)品跟我們的價(jià)格一樣低。比如來自墨西哥的彩電、歐洲土耳其的產(chǎn)品很便宜，我們提一美元都不可能。我們今年在美國市場希望能提高三千萬美金銷售，但是如果人民幣升值了，那么這個(gè)計(jì)劃就流產(chǎn)了?！?又如：與制造企業(yè)相比，那些在匯率風(fēng)險(xiǎn)最前沿的外貿(mào)企業(yè)，是變化的最強(qiáng)烈的感知者。對于出口型企業(yè)來說，出口的量，相對進(jìn)口，要大得多。因此，黃宏生才說，人民幣升值會造成毀滅性的打擊。 東方科學(xué)儀器進(jìn)出口集團(tuán)公司總經(jīng)理助理黃方寧，向記者講了一個(gè)因?yàn)闅W元升值——也就是人民幣貶值，導(dǎo)致虧損的例子。2003年年初，他們有一筆交易，簽約時(shí)歐元和美元的匯率還是1:0.9，等到交貨時(shí)，漲到了1:1.1了，他們又沒有采取鎖定匯率的措施，于是賠了。“即使我們有10%、20%的中間利潤，也都抵不上升值的損失。只能自己補(bǔ)上去了?！?再如：一些原來在中國進(jìn)行生產(chǎn)的跨國企業(yè)，可能會將投資轉(zhuǎn)移到墨西哥或馬來西亞，20世紀(jì)80年代，臺灣也曾經(jīng)歷過中國現(xiàn)在的壓力，在臺幣對美元的匯率從1:40漲到1:25后，一些傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)移到東莞。同樣，有專家分析，如果人民幣升值，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)又會從東莞轉(zhuǎn)移到像中亞、越南等更不發(fā)達(dá)的地區(qū)。本來，中國還有很多地區(qū)，比如西部，可以容納這些產(chǎn)業(yè)，但因?yàn)樨泿诺恼{(diào)整是針對所有企業(yè)的，可能使得中國被迫提早經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)空洞化的過程。 3） 還會破壞中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，使我國的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊 緣越來越近。升值業(yè)可能葬送我國多年辛苦造就的良好投資環(huán)境，新增的海外投資則會減少，中國經(jīng)濟(jì)增長的原動力將被大大消減，因?yàn)檫@種投資變得相對昂貴。另一方面，國際游資的投機(jī)活動可能增加，使我國的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊緣越來越近。 例如：從墨西哥金融危機(jī)到亞洲金融危機(jī)，顯而易見的是這些國家的政府均是以高利率的貨幣政策，以吸納國內(nèi)資金，但其效果卻適得其反，由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量的國際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患；同時(shí)又產(chǎn)生了外資流入推高了本幣匯率的矛盾，觸發(fā)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的暴露，或出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡，從而被迫實(shí)行本幣貶值政策，直接導(dǎo)致貨幣市場和證券市場的交易風(fēng)險(xiǎn)，并最終引發(fā)金融危機(jī)。 何為金融危機(jī)？這就好比是一戶本來很窮的人家，來了一個(gè)巨富親戚， 為他們帶來了暫時(shí)的“富?！鄙睿蚨馊吮阋蚱溟煻杞o這家人巨資，不料這戶人家的富親戚突然消失，留給這戶人家的只有高筑的債臺，并因此導(dǎo)致了借其巨債的朋友。一時(shí)間危機(jī)四起。 可見，如果人民幣升值，則會導(dǎo)致：由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量 的國際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患 4） 還有，升值后導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行：由于以美元表示的國 民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，一些“泡沫”進(jìn)一步膨脹或造就新的“泡沫”，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行。 例如：美國許多散戶投資者紛紛在當(dāng)?shù)亻_立人民幣儲蓄帳戶，希冀有朝一日人民幣匯率制度變化會讓他們受益。當(dāng)然，這些散戶帳戶并非是真正的人民幣帳戶，因?yàn)橐勒罩袊豢勺杂蓛稉Q的匯率體制，在海外開立人民幣帳戶是非法的。他們開立以人民幣計(jì)價(jià)的儲蓄帳戶，帳戶內(nèi)的存款是美元，但基于人民幣的現(xiàn)貨匯率，這些帳戶將因人民幣兌美元現(xiàn)貨匯率的波動而升值或貶值。 Everbank首席執(zhí)行長Frank Trotter稱，公司此舉在一些客戶中產(chǎn)生了很大反響。自一年多以前人民幣匯率開始顯示失衡跡象以來，這些客戶一直在要求開立人民幣計(jì)價(jià)帳戶。Everbank于7月1日推出了此類新帳戶，并在隨后的幾周內(nèi)將逾650萬美元投入該類帳戶。 （5）此外，人民幣升值之不利多多： 人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；人民幣升值物價(jià)肯定會降下來，因?yàn)檫M(jìn)口品的價(jià)格會下降。 人民幣升值增大就業(yè)壓力，惡化當(dāng)前就業(yè)形勢：外商投資企業(yè)對吸引國內(nèi)勞動力是一個(gè)重要的渠道，尤其是現(xiàn)在的情況更是如此，所以此時(shí)人民幣升值不僅會影響吸引外資，而且也會加劇當(dāng)前就業(yè)形勢的惡化。 財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時(shí)影響貨幣政策的穩(wěn)定。 人民幣升值會對中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p害。中國作為發(fā)展中國家是以勞動力成本為優(yōu)勢的。中國勞動密集型出口產(chǎn)品很容易受到反傾銷措施的限制，出口形勢并不樂觀。如此時(shí)人民幣升值則會是使目前這種狀況更加惡化所以此時(shí)人民幣升值不僅會影響吸引外資，而且也會加劇當(dāng)前就業(yè)形勢的惡化。 三：世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。 匯率的變動與各國國內(nèi)的利率水平、貨幣供應(yīng)量、國民收入水平以及物價(jià)水平等因素是密切相關(guān)的，一種貨幣到底是升值還是貶值應(yīng)該由市場說了算，而不是由政治說了算。 然而：鹽川正十郎的提案則更像一場政治陰謀。手拿一張一百元的人民幣，如果是一個(gè)小孩問：這值多少？那么，這個(gè)小孩一定還幼稚到?jīng)]有學(xué)會用錢。如果是日本財(cái)長鹽川正十郎問，這值多少？那么，這就會引發(fā)一場風(fēng)波。而這場風(fēng)波就是在七國集團(tuán)財(cái)長會議上的一項(xiàng)提案——日本要求人民幣升值。 最近人民幣是否應(yīng)該升值的討論成為國際上一個(gè)十分關(guān)注的話題。先有日本財(cái)相在七國財(cái)長會上提出要求，后有美國財(cái)長斯諾講話和印尼召開的亞歐會議的聲明，都呼吁人民幣升值，近日，美國“健全美元聯(lián)盟”又提出欲通過“301條款”促使人民幣升值，格林斯潘的講話，更是讓世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣?？芍^是官民聯(lián)合、齊心協(xié)力向人民幣匯率問題發(fā)難。這場由日本挑起、美國擔(dān)綱主演的人民幣匯率之爭全面上演，再次使中國成為世界關(guān)注的中心。 其實(shí)，站在日本人的立場上考慮，鹽川正十郎提出這個(gè)問題并非沒有道理。首先，日本經(jīng)濟(jì)一直處于低谷，憑什么你中國卻一枝獨(dú)秀？中國的一枝獨(dú)秀我們?nèi)毡疽灿胸暙I(xiàn)，你看，日本從你們那里進(jìn)口了多少商品。其次，人民幣只有升值，日元才能夠貶值，這樣日本的出口產(chǎn)品才有競爭力。 中國經(jīng)濟(jì)具有廉價(jià)勞動力、高技術(shù)水平和廉價(jià)的貨幣3大優(yōu)勢，而三大因素中日本可能干涉的，只有最后一點(diǎn)——人民幣匯率。日本甚至想借人民幣升值的“利空”阻止本國企業(yè)到中國來投資，但因?yàn)樵谑袌鼋?jīng)濟(jì)國家，政府干預(yù)不了企業(yè)的行動，所以他們就要求人民幣升值。他們認(rèn)為，這樣就可以提高中國產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，使他們在國內(nèi)達(dá)不到的目的，通過對人民幣施加壓力來達(dá)到。 迫使人民幣升值，是日本爭奪未來“亞元”主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略舉措。近年來，關(guān)于“亞元”問題的討論已越來越熱，誰能成為未來亞元的主導(dǎo)，已變成一個(gè)日益敏感的話題。日本由于其經(jīng)濟(jì)十年來的萎靡不振，日元充當(dāng)亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小。而中國由于經(jīng)濟(jì)高速增長，已經(jīng)逐漸成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“火車頭”和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”，因此人民幣的價(jià)值日趨明顯，在中國周邊國家已經(jīng)開始形成一個(gè)“人民幣地帶”，導(dǎo)致日本對此憂心忡忡。在2002年日本對華出現(xiàn)50億美元順差的背景下，日本財(cái)長鹽川正十郎提出議案，提請七國集團(tuán)通過“與1985年針對日元的‘廣場協(xié)議’類似的文件”，逼迫人民幣升值，將全球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰，目的就在于想通過人民幣升值，打垮人民幣對日元的挑戰(zhàn)，確保日元的未來主導(dǎo)地位。 美歐方面的動機(jī)似乎更為明顯，就是為了通過人民幣升值消弱中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)而打擊中國的國際影響。 人民幣匯率之爭本質(zhì)上仍然是貿(mào)易問題之爭。美國之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為美元貶值只是“極大地增強(qiáng)了中國企業(yè)的出口競爭力，刺激了中國產(chǎn)品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時(shí)，美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元。美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規(guī)模進(jìn)入美國。 升值的國際壓力日大。盡管從長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣升值是必然趨勢，但在沒有形成中國真正的出口優(yōu)勢(品牌)之前，人民幣名義匯率不宜進(jìn)行大幅調(diào)整；即使面臨巨大的國際壓力，中國也應(yīng)該按照本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對匯率進(jìn)行控制，否則，就會像日本和德國那樣，將自己大好的經(jīng)濟(jì)前景毀于一旦。

參考資料：http://zhidao.baidu.com/question/83992.html

親，匯率與股市的關(guān)系可分為兩部分來討論具體如下:（一）匯率下降，本幣貶值:（1）則有利于出口，因此對于出口上市公司來講，意外著收益增加，具體反映在股價(jià)上，就是股價(jià)上漲。（2）不利進(jìn)口，因此對于產(chǎn)品原料完全來源于國外的上市公司來講，意味著成本增加，利潤攤薄，具體反應(yīng)在股價(jià)上即股價(jià)下跌。（二）匯率上升，本幣升值:（1）則有利于進(jìn)口，因此對于產(chǎn)品原料完全靠進(jìn)口的公司來講，成本降低，在成品價(jià)格不變的情況下，公司利潤增加，導(dǎo)致股價(jià)上漲。（2）不利于出口，因此對于出口型企業(yè)來講意味著出口價(jià)格的提升，這樣會導(dǎo)致出口量下降，進(jìn)而使公司盈利下降，最終導(dǎo)致股價(jià)下跌。

經(jīng)歷了“811”匯改前后股票市場的劇烈調(diào)整以及2016年年初四個(gè)交易日股票市場和外匯市場的共振后，不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為2016年中國股票市場最大的不確定性是人民幣匯率，人民幣匯率和股市漲跌的關(guān)系驟然緊密起來。反觀過去，在“811”匯改之前，盡管也有一些敏銳的機(jī)構(gòu)投資者開始關(guān)注人民幣匯率問題，但就整體市場而言，并不看重人民幣匯率對股票市場的重要性。從更長的時(shí)間維度看，縱觀2005年7月以來的人民幣匯率走勢和國內(nèi)股票市場波動情況，兩者的關(guān)系似乎更為疏離。雖然2005年起中國就開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，但人民幣匯率在不同階段主要表現(xiàn)為溫和升值或者對美元保持穩(wěn)定的狀態(tài)，即使個(gè)別時(shí)期出現(xiàn)過短暫的貶值，但往往是債券市場投資者關(guān)注多，股票市場投資者置若罔聞。此外，中國對資本項(xiàng)目下證券投資可兌換的管制也較為嚴(yán)格，證券投資資本無法自由流動，匯率對資本市場中資金流動變化的反映很少。這些背景條件為國內(nèi)投資者提供了相對穩(wěn)定和溫和友好的匯率環(huán)境，使得國內(nèi)股市很少受到人民幣匯率變化的干擾，A股行情也一直以反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好等的變化為主，匯率這一因素對股市的影響一直是被投資者忽略不計(jì)。以2015年上半年為例，人民幣匯率在美元升值帶來的匯率壓力之下，暫時(shí)選擇了對美元保持穩(wěn)定，這一階段匯率維穩(wěn)的跡象非常明顯，人民幣兌美元匯率主要鎖定在6.20水平，而A股大漲的行情主要以貨幣政策的寬松和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期等內(nèi)因?yàn)橹鲗?dǎo)，可以說匯率與股市并不存在直接的相關(guān)性。不過這種情況在6月的股災(zāi)以及隨后的“811”匯改后發(fā)生了變化。去年8月之后，匯率與股市之間多次難以忽視的共振使得A股投資者不得不重新估量匯率這一影響因素。人民幣匯率和股票市場之間的緊密聯(lián)系成為一個(gè)新生事物，需要我們認(rèn)真審視股市與匯率之間到底存在怎樣的傳導(dǎo)機(jī)制？由快到慢，外匯市場對股票市場的影響體現(xiàn)在三個(gè)層面，或者說是三重沖擊波：第一重沖擊波，可能在瞬時(shí)發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化使得外匯市場和股票市場出現(xiàn)同漲同跌。這主要是因?yàn)閰R率和股票價(jià)格同為資產(chǎn)的價(jià)格，它們共同受到市場風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的影響。這時(shí)兩者的同向變化并非簡單的因果關(guān)系（當(dāng)然有些時(shí)候其中一個(gè)市場的劇烈調(diào)整本身可能是風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的重要原因，比如811之前的股票市場），而是受到共同的因素影響所致。 第二重沖擊波，可能在第一重沖擊后的數(shù)周和數(shù)月內(nèi)發(fā)生，主要是國際資本流動帶動匯率、流動性和股票指數(shù)同向變化，這里不展開討論。 第三重沖擊，可能在此后的半年甚至更長的時(shí)間內(nèi)發(fā)生。匯率、國際資本流動、股票市場波動和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間呈現(xiàn)一個(gè)復(fù)雜的反饋影響關(guān)系，匯率波動等金融層面的變化改變經(jīng)濟(jì)基本面會進(jìn)一步強(qiáng)化以上相關(guān)和反饋關(guān)系。人民幣匯率與股市關(guān)連在一起是個(gè)“新事物”。我們同樣計(jì)算了上證股指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與人民幣匯率的30日相關(guān)性系數(shù)，可以看到，在“811”匯改時(shí)、15年12月中旬和16年1月初人民幣中間價(jià)快速下調(diào)、人民幣即期匯率也快速貶值的三個(gè)階段，人民幣匯率與兩個(gè)股指的正相關(guān)系數(shù)迅速升高（即人民幣貶值與股指下跌同時(shí)出現(xiàn)）。而且，當(dāng)時(shí)這種傳導(dǎo)和反應(yīng)非常迅速，幾乎沒有時(shí)滯。在資本管制較嚴(yán)、利率保持平穩(wěn)的背景下，這種即時(shí)反應(yīng)如此之快，很難用資本流動和其他基本面的變化來解釋；反觀市場自身，在經(jīng)歷了股災(zāi)之后，早已對匯率和股價(jià)兩種資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整非常敏感。因此我們認(rèn)為2015年下半年以來，A股股市與人民幣匯率的關(guān)聯(lián)是共同受到風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的影響和傳導(dǎo)所致。2016年1月前4個(gè)工作日人民幣匯率快速調(diào)整之后，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿發(fā)表《人民幣匯率形成機(jī)制將地參考一籃子貨幣》，表示在可預(yù)見的未來人民幣將以保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定為目標(biāo)。我們認(rèn)為，人民幣匯率制度的進(jìn)一步明確意味著人民幣匯率會進(jìn)入了一個(gè)“灰色地帶”。由于對一籃子貨幣保持穩(wěn)定，人民幣就會一定程度上出現(xiàn)對美元的波動，即美元強(qiáng)，人民幣兌美元弱，反之亦然，如果將人民幣兌美元貶值比作“黑”，將人民幣兌美元升值比作“白”，那么人民幣匯率在新機(jī)制下更可能是處于區(qū)間波動的狀態(tài)，不是“非黑即白”而是所謂的“灰色地帶”。這種新機(jī)制也使得未來中國股票市場地以人民幣升值/貶值的形式輸入了國際因素的影響。再考察匯率與股市相關(guān)性的變化可以看到，在年初以來人民幣匯率加大對美元波動的背景下，30日相關(guān)性系數(shù)顯示人民幣匯率與A股股指便持續(xù)呈現(xiàn)出“同漲同跌”的正相關(guān)關(guān)系。而且，如果將時(shí)間段拉長至2016年以來，可以看到人民幣匯率與A股之間的正相關(guān)性明顯下降，這也進(jìn)一步印證了當(dāng)前兩者的關(guān)系仍然是短期風(fēng)險(xiǎn)偏好變化層面的傳導(dǎo)。人民幣匯率與股市這種“同漲同跌”的正相關(guān)性為何會從“無”到“有”呢？我們在2015年7月《寫給這次股市調(diào)整中買美元的朋友》一文中已分析，去年股災(zāi)帶來的國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格劇烈調(diào)整和“811”匯改對資本市場帶來的沖擊和機(jī)制變化可能是改變投資者預(yù)期、將匯率與股價(jià)資產(chǎn)價(jià)格勾連起來的根本原因，而上文提到的股指與匯率正相關(guān)系數(shù)迅速升高的三個(gè)階段可能也強(qiáng)化了投資者對這種關(guān)系的認(rèn)知。這種脫離基本面的資產(chǎn)價(jià)格相互反饋影響恐怕并不是投資者愿意看到的現(xiàn)象，但是前期人民幣匯率承受的若干外界壓力和對貨幣政策的牽制已經(jīng)表明人民幣匯率從固定轉(zhuǎn)向浮動又是勢在必行。而在匯率制度變換階段，對匯率波動的不適情緒的產(chǎn)生是一個(gè)必經(jīng)的階段，也是資本市場投資者適應(yīng)和學(xué)習(xí)的必經(jīng)之路。相信隨著時(shí)間的推移，投資者會對匯率的形成機(jī)制、波動帶來的影響以及風(fēng)險(xiǎn)對沖方式等有更深刻的認(rèn)識和理解。因此，匯率與股市之間這種風(fēng)險(xiǎn)偏好層面的紐帶也未必就一成不變，一旦國內(nèi)投資者對待人民幣匯率的變化像發(fā)達(dá)國家一樣，“不以升喜，不以貶悲”，這種悲觀情緒的紐帶可能就會斷開，到那時(shí)，人民幣匯率與股市的相關(guān)性也要再重新審視了。

人民幣匯率與利率對股市的影響：1.從短期分析，當(dāng)某種貨幣存在升值預(yù)期，從國外的經(jīng)歷來看，匯率與股市的關(guān)系是：預(yù)期本國貨幣升值———熱錢流入———股市上漲———吸引熱錢流入———加大升值壓力———匯率升值———熱錢流出———股市大幅下挫。這種股市大起大落的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不利于股市融資、資產(chǎn)配置、定價(jià)等功能的發(fā)揮，減弱其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。從長期分析，宏觀經(jīng)濟(jì)增速的減退和股市對經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的減弱必將影響到股市主體上市公司，進(jìn)而影響整個(gè)證券市場發(fā)展。2.人民幣匯率穩(wěn)定對股市的影響：升值預(yù)期的短期推動影響很小、有限利率上升空間有利于演繹股市的中長期上升趨勢。3.人民幣升值預(yù)期對股市的短期推動影響很小：據(jù)統(tǒng)計(jì)，在人民幣升值預(yù)期下，前段時(shí)間國際“熱錢”流入大約270億元，其目標(biāo)主要是證券（股市、債市）和房地產(chǎn)這些變現(xiàn)快的市場?？蓮奈覈康禺a(chǎn)市場的火熱、近期QFII資金的積極性窺見一斑。但中央政府對房地產(chǎn)行業(yè)投資的控制、減小德意志銀行及匯豐銀行申報(bào)的投資額度等，表明政府加強(qiáng)了對境外資金的監(jiān)管。同時(shí)，政府明確表示保持人民幣匯率穩(wěn)定，外匯管理局逐步放寬個(gè)人企業(yè)用匯范圍，也將在一定程度上阻止“熱錢”的繼續(xù)流入，因此，升值預(yù)期對股市的短期推動作用非常小，我們分析認(rèn)為，近期新股擴(kuò)容速度加快，也是政府在一定程度上對這部分資金的阻止，因?yàn)橐坏┕墒斜淮速Y金推漲，預(yù)期效應(yīng)將吸引“熱錢”流入，違背了匯率穩(wěn)定目標(biāo)。因此，短期內(nèi)市場將繼續(xù)維持這種盤整狀態(tài)。

個(gè)人認(rèn)為 ：1擴(kuò)大必然匯率波動進(jìn)一步加大，在目前西方普遍看空中國經(jīng)濟(jì)的大背景下（也是有理論根據(jù)的例如國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，以及相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，并且因?yàn)槎际菄?，國企破產(chǎn)后的資產(chǎn)處理尚處于空白，相關(guān)法律法規(guī)的欠缺，無法以破產(chǎn)的方式釋放資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)）可能導(dǎo)致人民幣進(jìn)一步貶值，因?yàn)橥赓Y會拋售人民幣變相推高國內(nèi)資產(chǎn)的升值，增加國內(nèi)貨幣的流動規(guī)模，當(dāng)然中國貨幣當(dāng)局會以發(fā)行央票或者債券方式回收貨幣，但是這一步還沒有出現(xiàn)。2要結(jié)合其他政策推斷一、房地產(chǎn)政策。二、進(jìn)出口貿(mào)易政策。房地產(chǎn)政策最近出現(xiàn)了調(diào)控松動跡象，意味著貨幣當(dāng)局可能控制不住單一掛鉤美元的貨幣政策了，因?yàn)殚L期高貸款利息，高息差，負(fù)利和限購的政策導(dǎo)致我國目前銀行壞賬高企，大部分房地產(chǎn)開放商都是國企，并且以貸款的方式開發(fā)房地產(chǎn)，如果不能如期償還貸款就會導(dǎo)致銀行大面積壞賬，加之美元貶值的太厲害，特別是美國現(xiàn)在以操控原油價(jià)格方式，取代量寬的方式推進(jìn)美元變相貶值以降低中國的債權(quán)份額，進(jìn)一步轉(zhuǎn)嫁通脹。另外隨著人民幣的升值，我國外貿(mào)進(jìn)出口收到嚴(yán)重沖擊，長江以南出口企業(yè)受到重創(chuàng)，從海運(yùn)行業(yè)的上一年和今年一季度的盈利情況就可以看出出口嚴(yán)重萎縮。所以綜上所述，我認(rèn)為人民幣會貶值，以應(yīng)對第三次美元量寬政策，只有人民幣和美元同步貶值，才能保證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)減速。另外人民幣一旦進(jìn)入貶值預(yù)期，如果配合房地產(chǎn)調(diào)控政策的松動，房價(jià)會緩慢下降，因?yàn)楹Ｍ赓Y本人民幣套利風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，導(dǎo)致外資不惜一切代價(jià)拋售中國嚴(yán)重高估的固定資產(chǎn)。兌換成美元出逃，杠桿放大效應(yīng)很高。隨著流通中的人民幣貨幣總量的增加，貨幣會從固定資產(chǎn)向有價(jià)證券轉(zhuǎn)移人民幣貶值1利好進(jìn)出口貿(mào)易行業(yè) 2 偏中性房地產(chǎn)行業(yè) 3利好海運(yùn)港口貿(mào)易行業(yè)4利空民航行業(yè)5利好銀行業(yè)6利好有價(jià)證券如果房地產(chǎn)調(diào)控政策真的能不大規(guī)模松動的話，對股市是大利好。

你看看最近這幾天的人民幣匯率和股市的情況，你就知道了。 人民幣匯率升高，人民幣兌換跟多的外幣（美元）。我國企業(yè)賣到國外的產(chǎn)品價(jià)格就上漲，我國企業(yè)獲得的利潤就降低，企業(yè)收入隨著降低。當(dāng)前的企業(yè)收入降低直接影響企業(yè)預(yù)期收入。 股票是企業(yè)的融資手段，是企業(yè)用未來可預(yù)見的收益做擔(dān)保進(jìn)行融資。通過融資的方式來支持企業(yè)發(fā)展。 一旦企業(yè)目前的收入降低，必然企業(yè)預(yù)期收入減少，企業(yè)支付股東的紅利就減少。在交易中，股票價(jià)格必然下降。 股票價(jià)格是由多方面的因素影響并決定的，這里僅僅考慮兩者純純關(guān)系。本回答被提問者采納

人民幣貶值對股市的影響：1、從短期來看，短期股債雙殺，利空。人民幣貶值將沖擊資產(chǎn)價(jià)格，從而導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤。此外，在美聯(lián)儲加息背景下，人民幣貶值預(yù)期一旦形成，將導(dǎo)致熱錢流出，這也不利于A股的走強(qiáng)。2、從長期來看，貶值穩(wěn)增長加碼，經(jīng)濟(jì)有底。過去兩年，人民幣匯率彈性不夠?qū)е氯嗣駧艑?shí)際有效匯率跟隨美元連連攀升，而同期歐元日元金磚國家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩(wěn)增長壓力。人民幣匯率的貶值將有利于降低出口的壓力，也有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將在三季度逐步向好。