人民幣一直在升值的吧？嘻嘻！

我們盡管知道人民幣增值對改善我們國際收支不平衡的必要性，但中國政府并沒有屈服于內外的壓力，在一開始就迅速大幅度的調整匯率或在當前流動性危機滲透到實體經(jīng)濟的嚴峻時刻還繼續(xù)單邊升值，而是和前期出口退稅強化政策一起，又迅速開始向下調整人民幣匯率水平（世界其他貨幣也在對美元大幅貶值，如英鎊、歐元和除日元之外的亞洲各國貨幣等）。其最根本的理由是：對很多發(fā)展中國家而言，匯率制度的選擇及其調整，并不是為了只解決國際收支的失衡問題以緩解貿易摩擦和前一階段貨幣流動性的沖擊問題。 　　事實上，我們的政府至少要關注兩個對中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展十分重要的指標：一是經(jīng)濟增長。因為有了它，就能解決就業(yè)，就能保證人民的生活。尤其在我國貧富分化、區(qū)域差別、勞動力過剩和政府資源再分配能力有限的現(xiàn)狀下，任何引起經(jīng)濟增長迅速下滑的要素都會導致社會不和諧的問題發(fā)生，從而不得不引起政府高度的關注。在美國次貸危機演變成全球的金融危機，進而滲透到實體經(jīng)濟這樣的困難時期，政府的立足點更會考慮到“保增長”的目標上來。 　　二是維持物價的穩(wěn)定。不管價格的上漲是由成本推動的，或流動性泛濫所造成的，還是由旺盛的需求所拉動(事實上這兩者有時存在很強的相關性)，只要嚴重損害了大眾的購買力，尤其在中國經(jīng)濟發(fā)展失衡的環(huán)境下，都有可能因為高通脹的問題而嚴重破壞社會的和諧的生態(tài)環(huán)境。去年下半年，由于工業(yè)生產(chǎn)要素的價格高騰和農產(chǎn)品進口價格的攀升，我們就遇到了這樣的挑戰(zhàn)。不過今天，我們倒要注意另外一個價格穩(wěn)定問題——即像韓國那樣，外資大撤離造成的本幣泛濫所引起的貨幣貶值現(xiàn)象，為此，央行主動向下調整匯率，增加游資換匯的成本，從而保證中國市場的價格穩(wěn)定。 　　一般來說，“經(jīng)濟增長”和“物價穩(wěn)定”這兩大目標實際上很難兼顧，尤其中國目前對外經(jīng)濟依存度很高，匯率水平調整的“藝術性”不強，就會凸現(xiàn)這兩大目標之間的沖突。比如，人民幣迅速增值，雖然能夠擠出靠惡性價格競爭的劣質企業(yè)，同時也能緩解資本的大量流入，但它可能會影響在華外商直接投資的水平，影響中國經(jīng)增長的一大支柱——出口產(chǎn)業(yè)，從而影響增長，影響就業(yè)。相反，如果我們一味堅持匯率的穩(wěn)定，那么，貿易摩擦的成本就會加大，流動性過剩的壓力也會提升。盡管當前通縮問題是全球共同擔心的問題，但是，從中長期來看，為救市而投入的過多流動性和龐大的國際收支順差一起（因為今天在人們更看重價格的蕭條經(jīng)濟時代，中國的勞動力的比較優(yōu)勢在有競爭力的匯率水平保證下會更充分地體現(xiàn)，貿易拉動增長的引擎還會勢不可擋），還會對我們的物價穩(wěn)定構成不可小視的威脅。因此，政府就是在利用資本賬戶管制，人民幣外匯市場干預效果較為明顯的環(huán)境下，通過主動的匯率“調整”方式來努力平衡上述的兩大目標，從這個意義上講，匯率制度和匯率水平的調整在短期內不一定是直接盯住國際收支的平衡，而更重要的是要通過匯率調整這一手段來使上述兩大政策目標“兼顧”的成本降低到最低限度。 　　今天，我們不得不承認，由于世界經(jīng)濟增長速度的放慢，各國的企業(yè)倒閉、勞動失業(yè)等問題會日益顯現(xiàn)，而且變得越來越嚴峻，于是，貿易和匯率上的“自我保護”，有可能會演變成各國之間一種“過度價格競爭”的態(tài)勢，這對到目前為止不斷推進的經(jīng)濟全球化和金融全球化的發(fā)展將產(chǎn)生不可低估的負面沖擊效果。尤其是對中國政府匯改節(jié)奏的控制更加帶來意想不到的“遏制作用”。 　　基于以上的事實，我們認為：要徹底擺脫各國之間“價格競爭”的博弈對我國經(jīng)濟的負面影響，中國政府首先還是要不斷加大力度改善民生刺激消費，以及促進產(chǎn)業(yè)結構的調整和優(yōu)化收入再分配的政策，以提高我國內需水平和全社會抵御匯率政策變動所可能帶來的負面沖擊。比如，對龍頭產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)在促使其向高附加價值產(chǎn)業(yè)鏈轉移的同時，要對其環(huán)境成本、研發(fā)成本、人力成本給予必要、適度的“援助”（有力的減稅和財政補貼政策等）。 　　同時，要對產(chǎn)業(yè)結構轉變所釋放的失業(yè)人群給予妥善的安排。并盡快創(chuàng)造更好的就業(yè)機會，消化就業(yè)市場不斷上升的壓力（比如，農村城市化和工業(yè)化所帶來的就業(yè)機會等）。而且，只有這樣，才能真正提高中國消費者的購買力，才能擴大可持續(xù)的內需水平，才能保持至關重要的社會和諧。否則，目前外需的急速和大幅的收縮，會讓政府今后付出更大的管理代價。 　　另一方面，這場危機讓我們深刻地意識到：外匯資產(chǎn)的運作方式和結構優(yōu)化變得越來越重要。固然主權基金的海外運作和外匯儲備的資產(chǎn)結構優(yōu)化必不可少，但是操作成本受到外部“警戒心”的強化和當前國際金融市場的過度反應而變得越來越大。所以，政府在這輪聯(lián)合救市的過程中，在不斷強化自己在國際政治舞臺上“話語權”的基礎上，應該要加強我國稀缺資源和技術產(chǎn)品的進口，建立必要的戰(zhàn)略儲備和促進自身產(chǎn)業(yè)的升級，而同時要為民間企業(yè)的海外資產(chǎn)運作提供制度上的方便和信息利用上的便利。 　　再者，政府更要投入必要的人力資本，進一步吸引一批有所建樹的海外人才，提高我國整體海外市場運作的質量。當然，企業(yè)的商業(yè)行為也會要求企業(yè)自發(fā)的進行“學習”。但是趨利的行為往往會讓企業(yè)陷入短視的境地，造成人力資本投資不足，質量下降。 　　最后，從宏觀層面上，政府要十分清醒，不能讓人民幣價格過度過多的調整，否則，不僅會引起目前的、來自各方面的國際摩擦而影響我們正常的出口，而且，我們企業(yè)控制匯率風險的努力也會松懈下來。為此，短期內中國政府可以加強有效的資本管理（雖然成本越來越大）以防治大規(guī)模資本移動對我國匯率水平產(chǎn)生的波動壓力。否則，人民幣匯改的節(jié)奏可能因此出現(xiàn)失控。 　　總之，動用人民幣匯率調整的工具，短期看上去確實能夠緩解就業(yè)壓力，最快地促進中國實體經(jīng)濟的復蘇，但中長期來看，因為我們的競爭對手也會在策略上“尾隨”我們，再加上中國企業(yè)的匯率風控能力意識和水平?jīng)]有實質性的提高，這樣，最終依然使我們的產(chǎn)品在國際市場上缺乏競爭力，從而影響中國企業(yè)的經(jīng)營績效和中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。最近我們有不少企業(yè)和機構在這輪“美元獨大”的格局中，產(chǎn)生了不可小視的匯兌損失，這就是一個最迫切需要應對的危機預警信號！從這個意義上講，這次央行積極的匯率調整主要是為“刺激內需”和“結構調整”的宏觀經(jīng)濟政策逐步發(fā)揮作用贏得寶貴的時間（否則，經(jīng)濟一旦出現(xiàn)“硬著陸”，就會破壞中國社會的和諧），而不是單純地向市場釋放出中國政府今后將不斷采用主動型的匯率貶值來促進出口，保證就業(yè)這樣的政策信號。

我一同事 去年出美國的訂單沒有出， 留到今年出貨了， 去年匯率是6.05 ， 現(xiàn)在貶值到6.25 了， 以20萬美元算話， 6.25-6.05=0.20元， 乘以20萬美元， 可以多得3萬凈利潤出來所以， 貶值有利于本國出口企業(yè)增加利潤， 如果企業(yè)把這部分盈利讓利給買家， 會提高本國出口商品的競爭力現(xiàn)在我國是世界工廠， 價廉物美， 各個國家都喜歡中國的產(chǎn)品， 這無可否認的事實需要人民幣對美元不能升值， 貶值對國家、對企業(yè)、對工人、對社會穩(wěn)定都有一定的好處。 但是也有弊的一面就是對進口不利。 但是十年前的匯率是8.28 ， 現(xiàn)在才貶了一點點， 在大局來看， 無足輕重。

人民幣貶值是多層面的一、美國正在加息同期，我們在定向放水。二、貿易爭端常態(tài)化，國際貿易順差有所收窄，人民幣匯率變化正常三、決策層在下一盤很大 棋，超發(fā)的人民幣總要消化掉的，而且不能死守，匯市、樓市、股市都要調整，容忍度提升四、國內經(jīng)濟基本面下行，投資、消費都下滑

房價會不會下跌？

房地產(chǎn)這個行業(yè)我感覺絕對不存在大幅上漲的可能性，也不存在大幅下降的可能性，它在今后五年都是波動的，甚至是十年里，都是在波動里面，在波動向上。房價在熱點城市會有所提升，但是三四線城市應該會保持理性，但總的來說，大漲的可能性不大，穩(wěn)中有升是一定的。

煤國放水，是對國內放水。這樣國際上的煤元沒有變化，煤國國內煤元增加。意味著那些持有煤元的國家的財富被吸走了。這些國家的財富被煤國吸走了，簡稱煤元回流。由于國際交易大家都用煤元，于是乎，對這些國家而言，煤元回流，就意味著本國貨幣貶值。包括仁民幣在內，也會受到影響。貶值是必然結果。但是，和其他國家不同的是，粽子國有大量的外匯儲備和煤元國債，而且粽子國還有大量的貿易順差，這使得粽子國手里也有大量的煤元，所以粽子國也有一定的操縱煤元匯率的能力。所以粽子國能夠在其他國家貨幣貶值的背景下，維持自己的貨幣貶值的不要那么多。這叫穩(wěn)定匯率政策。所以，對比煤元，仁民幣是貶值的。但是對比其他國家的貨幣，仁民幣又是升值的。樓上的那位同學對于仁民幣過于樂觀了，粽子國雖然生產(chǎn)了很多的東西，但是這些東西里面有大量的核心部件是來自其他國家的。所以，粽子國賺到的每一分錢，都要分給其他國家的。世界上窮人多，但是窮人不會買很多東西，真正買東西的還是那些有錢的主兒。仁民幣貶值升值只取決于自身的定位。不要奢望煤國會因為你是生產(chǎn)大國就同情你，如果沒有強大的國防力量做背景支撐，對方扒了你的皮還要抽你的勁，喝完了血，連渣渣都要榨出油來。沒有軍事力量就沒有外交發(fā)言權。所以包括粽子國在內，未來還會受到跟過的來自煤國的吸血，因為人家手里有槍，豪橫。

那么人民幣為何貶值?人民幣貶值為何導致資金面寬松?實際上，這是央行主動干預人民幣過快升值的結果。因美國QE縮減導致新興市場動蕩，傳聞新興市場將擴大外匯儲備中的人民幣份額，再加上資金利率處于高位，境外資金押注離岸人民幣匯率升值，人民升值預期大幅上升，外貿企業(yè)結售匯速度加快?！　∶鎸徨X流入的壓力，央行可以采取的應對方式有以下三種：使用對沖型貨幣政策(發(fā)行央票、提高準備金)、任由人民幣升值或者干預外匯市場(也就是購買外匯)。針對本次熱錢流入，央行并未同11月一樣，選擇讓人民幣一次性升值來減緩升值預期，主要是考慮到13年人民幣已有過較大幅度地升值，繼續(xù)加快人民幣升值的步伐不利于出口以及經(jīng)濟增長。

　　第一個好處是顯而易見的，央行的損失會降低；　　其二，如今的形勢不得不迫使政府想方設法將人民幣進行貶值。中國是一個出口大國，受到金融危機的影響，國際需求量降低，導致國內大批靠出口為生的企業(yè)臨近倒閉，而由于蝴蝶效應的關聯(lián)性，從而又嚴重威脅到制造行業(yè)的生存，致使上萬百姓處于失業(yè)或休業(yè)的狀態(tài)，國民經(jīng)濟也受到極大影響，迫使政府不得不在財政政策上做出改變。人民幣的貶值，旨在刺激出口，挽救企業(yè)，幫助企業(yè)度過這一難關。　　其三，人民幣的貶值也能對通貨膨脹起到抑制作用。對于通貨膨脹的認識源于今年3月份，在此之前對此沒有任何概念，只知道通貨膨脹不好。人民幣的貶值畢竟會抑制國際資本大量流入國內，從而在本質上抑制通貨膨脹的可能?！　∥飿O必反，如果人民幣長期貶值，也會導致很多負面影響，包括資本大量外流以及國家與國家之間的貿易關系等，從而也會影響整個經(jīng)濟的衰退，但此時的貶值應該是對國民相當有利的?！　?

從匯改到現(xiàn)在，人民幣對美元已升值達15％了，盡管目前升值趨勢還在保持，但總有一天升值會到頭。這一天何時會到來呢？杜亞斌認為，人民幣升值會到什么點位很難確定，因為金融領域對資產(chǎn)價格的確定很多都是靠預期的，通俗地說就是帶有猜測成分，要視各方面情況發(fā)展而定。　　杜亞斌認為，影響人民幣升值的一大因素是美國經(jīng)濟，受次貸危機影響，美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性很大，為刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲從去年下半年開始連續(xù)多次采取降息舉措，向金融市場投放了大量貨幣，對人民幣升值帶來了較大壓力。國內企業(yè)出口情況也對人民幣升值有影響，出口貿易順差是人民幣升值的一大動力，如果哪一天國內出口貿易順差大幅減少或消失，人民幣升值壓力也會隨之減少或消失。因為如果出現(xiàn)這種情況，國際投資者將會對人民幣價值進行重新評估，他們會調整自己的資產(chǎn)結構，拋出人民幣資產(chǎn)。　　“人民幣升值遲早肯定會到一個臨界值?！倍艁啽蟊硎?，現(xiàn)在國外投資者都是看多、做多人民幣，但是人民幣升值到一定程度，空頭就會發(fā)展起來，既有看多、做多的人，也有看空、做空的人，人民幣匯率就會雙向波動起來，目前這種單方向的升值壓力就不復存在了。但是，只要中國經(jīng)濟不出現(xiàn)大問題，人民幣就不會突然大幅貶值?！　　白罱嗣駧派邓俣让黠@加快，到底人民幣升值速度的快慢對經(jīng)濟會有何影響？”對此，杜亞斌認為，采取“慢升”的政策會給海外投資者帶來較大的升值預期，刺激熱錢流入，流動性壓力大，造成經(jīng)濟過熱?！翱焐眲t可以打消熱錢對人民幣進一步升值的預期，但對經(jīng)濟會有一定沖擊，因為熱錢可能會撤走，不過，中國經(jīng)濟抗沖擊能力比較強，即使有沖擊，也可能不如人們想象的那樣大。